日本央行發布了1月貨幣政策會議的意見摘要。一位委員表示，如果經濟和物價預測符合預期，則應繼續升息，並指出當前的金融環境仍然非常寬鬆。會議討論了升息速度可能影響企業利潤的擔憂，但認為逐步升息仍然是合適的。近期日圓走軟，影響了長期利率和國際利率差，被視為經濟情勢的反映，需要及時調整政策。
受日本央行意見摘要的影響，美元/日圓匯率上漲0.28%，報155.18。日圓走軟，尤其是兌歐元。美元、歐元、英鎊和日圓匯率均出現波動，日圓兌美元下跌0.17%，兌歐元下跌0.20%。日本央行是負責發行貨幣和維持物價穩定的中央銀行，其通膨目標約2%。自2013年以來，該國一直奉行超寬鬆貨幣政策以刺激經濟，但由於通膨率超過目標，於2024年3月改變了這一立場。
政策轉變與通貨膨脹
日本央行早期的政策導致日圓貶值，而近期的政策調整旨在糾正這一趨勢。由於通膨率超過2%的目標，能源價格飆升和薪資成長都對通膨動態產生了影響，促使政策做出調整。我們還記得日本央行在2025年初發出的鷹派訊號，當時央行成員主張及時升息以避免落後於市場。如今，這項主張已成為政策，過去一年中，日本央行已將基準利率上調至0.50%。
當時的政策訊息至今仍然適用，顯示緊縮週期尚未結束。我們在2025年討論中看到的對通膨持續性的擔憂已被證明是正確的。日本2026年1月的最新核心通膨數據顯示為2.8%，持續高於央行2%的目標。這種持續的物價壓力印證了日本央行的觀點，即需要進一步收緊貨幣政策以控制上行風險。2025年初，美元/日圓匯率一度突破155，但如今情勢已發生顯著變動。隨著日本央行升息，以及聯準會暗示今年稍晚可能放鬆貨幣政策，該貨幣對目前交投於145.50附近。美日利率差的縮小持續利好日圓走強，這趨勢很可能持續下去。
市場反應及貿易影響
這種情況表明，選擇權交易者應謹慎拋售日圓波動率，切勿以過低價格出售。鑑於日本央行暗示將進一步升息，甚至可能像去年一位委員建議的那樣每隔幾個月就加息一次，美元/日元期權的隱含波動率可能仍將維持在高位。目前徘徊在1.25%左右的10年期日本公債殖利率反映了債券市場日益加劇的不確定性。
正如2025年一樣，薪資成長是關鍵因素，它為持續通膨奠定了基礎。2026年春季「春鬥」薪資談判的早期報告顯示，平均漲幅約為4.5%，延續了去年的強勁勢頭。這為央行繼續推動政策正常化開了綠燈，使其不必擔心會對經濟造成過大損害。
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