由於市場預期貨幣政策將釋放緊縮訊號，美元走強，美元兌日圓匯率也隨之上漲。凱文沃什可能被提名為聯準會主席，這提振了市場對聯準會未來走向的信心。同時，美國生產者物價指數（PPI）數據強於預期，12月月增0.5%，年化漲幅達3.0%。聯準會官員的表態不一，反映出他們對利率政策的看法存在分歧。聯準會理事克里斯多福沃勒主張降息，而亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾博斯蒂克則敦促各方保持耐心，以期實現通膨目標。在日本，通膨數據顯示通膨降溫，這減輕了日本央行立即升息的壓力。
美元走強
美元兌幾種主要貨幣走強，其中兌澳幣上漲1.22%。分析期間，日圓兌美元下跌0.96%。同時，日本包括零售銷售在內的經濟活動指標表明，日本政府對貨幣政策變化持謹慎態度。熱力學圖顯示了主要貨幣之間的百分比變化，左側列為基礎貨幣，頂部行為報價貨幣。正在考慮利率決策的公司正在根據這些貨幣變動調整預期。美日政策分歧日益明顯，為未來幾週的走勢發出了強烈的訊號。凱文沃什被提名為聯準會主席，表明聯準會的政策立場比我們之前預期的更鷹派，這對美元構成支撐。此外，高於預期的生產者通膨數據也進一步強化了美元兌日圓走強的趨勢。
貨幣政策分歧
我們已經看到市場對這一轉變做出反應。最新的2026年1月非農業就業報告顯示，新增就業人數28萬個，遠超預期，顯示美國經濟具有韌性。作為回應，聯邦基金期貨顯示，聯準會今年上半年降息的可能性已從一個月前的70%以上驟降至30%以下。這種快速的重新定價是美元重振勢頭的主要驅動因素。
另一方面，日本央行幾乎沒有理由收緊貨幣政策，尤其是在近期數據顯示日本經濟在2025年第四季意外萎縮0.4%之後。這種疲軟的成長，加上東京通膨降溫，意味著日本央行可以保持耐心，很可能至少等到4月才會考慮升息。兩國利率預期差距的擴大使得持有美元比持有日圓更具吸引力。
鑑於這種分歧的擴大，我們應該押注美元/日圓匯率將持續走強。買入美元/日圓買權策略旨在從匯率可能上漲至156.00-157.50的水平中獲利，同時明確我們承擔的最大風險，即支付的選擇費。由於消息加劇了市場波動，直接持有期貨部位風險更高，因此這種策略更具優勢。
目前的市場環境與2022年和2023年出現的強勁上漲行情非常相似，當時的上漲行情也是由聯準會升息而日本央行維持利率不變所推動的。儘管美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，投機交易者已經持有日圓空頭頭寸，但這些頭寸尚未達到當時的極端水平。這表明仍有更多交易者可以加入這一趨勢，從而可能在短期內進一步推高美元兌日圓匯率。
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