荷蘭銀行的報告探討了對中國1月採購經理人指數（PMI）的預期，預測整體將趨於穩定。製造業PMI預計將在50的中性水平附近徘徊，而服務業PMI可能會有所下降，但仍將保持在擴張區間。報告建議，由於農曆新年假期時間的變化可能會造成數據偏差，因此在解讀此時的中國數據時應謹慎。這些年度時間上的調整使得年初的數據預測性和可靠性降低。
中國採購經理人指數數據及市場反應
中國1月PMI數據即將公佈，我們預期數據將徘徊在50的中性點附近，顯示經濟趨於穩定。先前公佈的2025年12月官方製造業指數為49.7，處於收縮狀態，因此1月的數據對於預測2026年初中國經濟走向至關重要。如果數據持平，可能會讓交易員陷入困境，因為真正的風險在於出現意外情況，從而突破目前狹窄的區間震盪。
由於農曆新年假期（今年為2月17日）的影響，我們必須謹慎對待任何即將公佈的數據。工廠停工通常會提前數週開始，這意味著1月的調查結果可能無法反映真實的商業活動。這種可預見的不確定性已經反映在選擇權市場，恆生指數的隱含波動率在過去一週上漲了近5%。
應對波動
鑑於數據的不可靠性，我們認為做好應對波動性增加的準備是合理的策略。買入主要關注中國的ETF的跨式選擇權組合，可以讓交易者從價格的大幅波動中獲利，無論價格是上漲還是下跌，如果PMI數據與市場預期出現顯著偏差，這種情況都極有可能發生。
我們還記得，市場對2025年1月扭曲的數據反應過度，導致價格出現短暫但急劇的下跌，隨後迅速反彈。對於那些持有對中國經濟成長敏感的部位（例如銅或鐵礦石等大宗商品期貨）的投資者來說，避險似乎是合適的。如果製造業出現意外疲軟，買進看跌選擇權可以提供成本效益高的保險，抵禦下行衝擊。
或者，最謹慎的做法可能是等待3月公佈的1-2月合併數據，屆時市場狀況將更加明朗。
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