貴金屬市場劇烈波動引發強制拋售潮，白銀價格大幅下跌。川普總統提名凱文沃許擔任聯準會主席後，美元走強和美國公債殖利率上升，進一步打壓白銀價格。儘管有所下跌，白銀仍有望實現令人矚目的月度表現。
白銀（XAG/USD）在創下歷史新高後遭遇強勁拋售壓力，價格大幅回檔。由於市場波動引發大規模拋售，白銀價格回吐了大部分漲幅，跌至102.20美元，較121.66美元的高點下跌12.30%。歐洲交易時段，白銀價格一度跌至日內低點95.08美元，隨後回升至100美元上方。
川普提名凱文沃許後，美元走強和美國公債殖利率上升，進一步影響了白銀價格。沃什被認為對通膨持鷹派立場，暗示聯準會可能收緊貨幣政策，從而提高了持有白銀等無收益資產的機會成本。白銀價格的上漲行情已轉入盤整階段，但仍有望在本月取得強勁表現。這主要得益於地緣政治緊張局勢（尤其是中東局勢）以及全球經濟成長和美國貨幣政策的不確定性所引發的避險需求。
我們還記得2025年白銀價格的急劇回調，當時價格在一天之內從121美元以上暴跌至100美元以下。那次下跌是由強制平倉和市場對凱文沃什可能被提名為聯準會主席的鷹派擔憂所驅動的。如今，在2026年1月30日，市場為衍生性商品交易者呈現了截然不同的景象。
鑑於2025年時期的極端波動已經消退，白銀選擇權的隱含波動率目前更為合理。這使得賣出價外看跌期權成為一種頗具吸引力的收取期權費的策略，尤其是在目前價格穩定在105美元左右的情況下。這使我們能夠利用這樣一種觀點：短期內不太可能再次出現如此劇烈的拋售。
自從當時對聯準會鷹派政策的擔憂消退以來，白銀的基本面已顯著增強。2025年工業需求再創新高，達到6.9億盎司，主要得益於太陽能板和電動車製造業的持續成長。強勁的工業消費為白銀價格提供了堅實的支撐，限制了賣出看跌期權的風險。
此外，供應依然緊張，造成了顯著的結構性缺口。全球需求已連續第三年超過總供應，根據最新的產業報告，2025年的缺口將超過1.4億盎司。這種持續的缺口將繼續支撐白銀價格。
金銀比是我們關注的另一個關鍵指標，目前接近85:1。這遠高於20世紀約50:1的平均水平，顯示白銀相對於黃金仍然被低估。做多白銀期貨、做空黃金期貨的配對交易策略，是押注未來幾週金銀比收窄的可行策略。
與引發2025年拋售潮的宏觀環境不同，目前的利率前景要溫和得多。由於10年期美國公債殖利率穩定在3.8%左右，持有白銀等無收益資產的機會成本已不再那麼令人擔憂。這與沃什提名消息公佈時市場對殖利率上升的恐慌形成了鮮明對比。
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