市場洞察 
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科技類股財報喜憂參半，微軟、Meta和特斯拉紛紛公佈了最新業績。微軟營收超出預期，但盤後股價下跌5%。儘管整體業績強勁，但成長速度有所放緩，2025年的預測顯示獲利和營收成長均將下降。微軟因其人工智慧投資未能顯著提振獲利而受到批評，資本支出高達375億美元。
另一方面，Meta公佈的營收和業績預測均超出預期，股價飆升超過8%。由於強勁的廣告收入支撐，該公司計劃將人工智慧資本支出增加至1350億美元，這項計劃獲得了積極評價。Meta沒有微軟面臨的產能限制，預計將實現其雄心勃勃的人工智慧目標，從而提升投資者興趣並帶來潛在成長。
特斯拉股價上漲超過3%。儘管汽車銷售下滑，但該公司儲能部門表現良好，美元走軟也對其股價產生了有利影響。特斯拉正致力於拓展網路計程車業務並投資人工智慧，力求超越單純的汽車公司模式。特斯拉的資本支出僅為23.9億美元，這使它成為潛在的人工智慧（AI）參與者，無需巨額投入即可涉足該領域，並預示著股價可能回升。
根據我們剛看到的2025年第四季財報，市場顯然正在懲罰那些在AI領域投入巨資卻未能立即提升獲利的公司。儘管微軟整體業績強勁，但由於投資人缺乏耐心，其股價仍遭受重創。這表明交易員可以考慮買入微軟的看跌期權或建立看跌期權價差策略，押注這種失望情緒將會持續。該股盤後下跌5%至425美元，導致30日隱含波動率接近35%，選擇權溢價也隨之上漲。
鑑於該公司表示資料中心容量限制要到2026年下半年才會緩解，我們可能會看到股價出現橫盤整理或下跌的時期。在等待AI投資產生回報的同時，賣出備兌買權來對沖現有多頭部位或許是一種謹慎的創收方式。
與此形成鮮明對比的是，Meta的人工智慧投資獲得了豐厚回報，因為其核心廣告業務蓬勃發展，足以涵蓋相關成本。該股在盤後交易中飆升超過8%，接近555美元，顯示出強勁的看漲情緒。我們認為，這種勢頭使得買入看漲期權或構建牛市看跌期權價差等策略在未來幾週內頗具吸引力。
鑑於股價大幅上漲，隱含波動率目前處於高位，使得直接買進買權成本高。交易者或許可以考慮賣出以他們願意持有該股票的價格（例如520美元）為行權價的現金擔保看跌期權。這使我們能夠從高波動率中收取豐厚的溢價，同時表達看漲至中性的觀點。
特斯拉的情況則更為複雜，市場對其超出預期的盈利和業務重心的轉變做出了積極反應。3%的溫和股價漲幅顯示市場持謹慎樂觀態度，因為我們越來越將其視為一家人工智慧和能源公司，而不僅僅是一家汽車製造商。
這種轉型，加上其資本支出低於同行，可能會為股價提供支撐。2026年初，特斯拉股價一度跌破240美元，表現不佳，但這份財報或將成為其復甦的催化劑。鑑於特斯拉股價歷來波動較大，賣出2026年2月或3月到期的價外賣權或許是收取選擇權費用的有效途徑。該策略基於這樣的理念：人工智慧的蓬勃發展將阻止特斯拉股價進一步跌至新低。
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