市場洞察 
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特斯拉股價在盤後交易中上漲3%，此前該公司宣布獲利超出預期。特斯拉公佈的調整後每股收益為0.50美元，營收為249億美元，超出預期1.4億美元，但營收年減3%。汽車業務營收年減11%，而能源業務營收則成長25%。
特斯拉的營業利潤率下降50個基點至5.7%，原因是營業收入下降11%，但營業支出成長39%抵銷了部分降幅。特斯拉預計2025年第四季的自由現金流為14.2億美元，低於去年的39.9億美元。
關於Optimus人形機器人項目，特斯拉宣布該項目取得進展，並計劃於今年第一季發布第三代Optimus機器人。第三代產品將包含重大升級，並且是首款面向量產設計的機器人，預計2026年底前投產，目標是年產能達到100萬台。
盤後股價飆升固然誘人，但我們認為這是一個典型的前瞻性故事掩蓋了當前疲軟表現的案例。隨著財報發布會的結束，我們預計先前財報發布前的高隱含波動率將大幅下降。
這種「波動率暴跌」使得新買入的多頭選擇權價格更低，但會損害昨天在高位買入選擇權的交易者的利益。看好Optimus前景的交易者應該考慮買入計劃於第一季財報發布後到期的看漲期權。
我們過去曾看到，例如2020年代初期的AI Day活動，炒作週期會逐漸累積，造成價格上漲壓力。在最初的波動率暴跌之後買進買權，可能是掌握第三代產品發表前行情的策略。
另一方面，基本面呈現看跌趨勢。根據國際能源總署（IEA）的數據，在電動車整體銷售成長放緩至2025年僅25%的情況下，汽車產業收入將下降11%。由於該股目前的本益比仍超過55倍，一些交易員認為這是一個買進看跌選擇權的機會。
他們押注疲軟的自由現金流和壓縮的利潤率最終將抵消機器人熱潮的影響。疲軟的汽車業務與Optimus專案之間的矛盾造成了巨大的不確定性。目前的選擇權定價暗示該股未來一個月可能出現12%的波動，因此，對於那些押注股價大幅波動的投資人來說，買進跨式選擇權等策略頗具吸引力。
此外，一些交易員認為，在市場消化這一消息的過程中，該股將處於區間震盪，他們可能會考慮賣出鐵鷹式期權組合，以從仍然高企的波動率中收取期權費。
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