三菱日聯金融集團（MUFG）的分析表明，由於貨幣市場利率上升和資本流入有限，印度盧比（INR）可能面臨挑戰。在當前情況下，印度儲備銀行注入流動性的努力可能不足以支撐印度盧比。面對這些不利因素，印度盧比的前景充滿挑戰。
儘管印度儲備銀行在最近一個週五宣布注入超過230億美元的流動性，自去年12月以來累計注入超過400億美元，但貨幣市場利率仍在持續上升。外匯和利率市場對印度盧比的主要限制因素是資本流入不足。印度盧比的未來似乎充滿不確定性，因為它正努力應對這些不利因素和外部財務壓力。
鑑於印度盧比目前面臨的壓力，我們看到，儘管央行注入了大量流動性，但貨幣市場利率仍在持續上升。例如，隔夜拆借利率本月已小幅上漲至6.95%，顯示自去年年底以來注入的超過400億美元的資金不足以緩解壓力。這種潛在的壓力表明，盧比最有可能走下坡。
根本問題在於資本流入持續匱乏，我們觀察到這一趨勢在2025年最後一個季度愈演愈烈。在此期間，外國投資組合投資者淨賣出近25億美元的印度資產，與年初溫和的資本流入形成鮮明對比。由於缺乏新的外國資本流入，美元需求超過供應，這自然會對盧比構成貶值壓力。
這種動態讓我們想起2022年和2023年，當時聯準會大幅升息導致資本從新興市場撤離。儘管目前的全球利率環境有所不同，但美國資產的持續吸引力仍然限制了流入印度的投資。因此，盧比仍然容易受到全球風險情緒和美國貨幣政策預期變化的影響。
對交易員而言，這意味著未來幾週應做好盧比兌美元進一步走弱的準備。我們認為，如果美元/印度盧比貨幣對突破近期阻力位，買入價外看漲期權是一種成本效益高的方式，可以獲得上漲收益。
這些策略允許參與可能朝84.50水平邁進的行情，同時嚴格控制最大風險。該貨幣對的波動性一直在加劇，這使得直接賣出期貨的風險更高，選擇權溢價也更高。因此，我們會考慮使用選擇權價差策略，例如印度盧比的賣權價差，以降低入場成本並對沖波動變化。
這種方法提供了一個明確的盈虧區間，適合當前不確定的市場環境。展望未來，我們將密切關注每週的外匯儲備數據以及印度儲備銀行的任何進一步公告。央行幹預可能引發盧比的短暫反彈，這或許是建立空頭部位的更佳入場點。
流動性緊張和資本流動疲軟的基本面因素可能在短期內佔據主導地位。
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