市場洞察 
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日圓持續走強，兌美元匯率升至11月中旬以來的最高水準。此前，日本首相警告投資者不要進行投機性操作，日本財務省和紐約聯邦儲備銀行也進行了利率審查。許多人猜測，美日兩國可能會聯合幹預以抑制日圓疲軟。由於「賣美國」交易以及市場預期聯準會將進一步降息，美元走弱，日本央行謹慎的展望和全球經濟的不確定性支撐了日圓。美元已跌至2025年9月以來的最低水準。日美兩國不同的預期也推高了日圓兌美元的匯率。
日本幹預的猜測
高市首相的言論引發了市場對日本央行可能幹預市場的進一步猜測，尤其是在當局準備可能進入市場的情況下。日本央行維持利率在0.75%不變，並表示願意繼續調整借貸成本。技術指標顯示美元/日圓貨幣對可能面臨下行壓力。跌破154.00關卡可能預示著更深的回調，而維持在該水平之上則支撐看漲前景。
市場的焦點仍然是即將公佈的美國耐用品數據和聯準會公開市場委員會會議，以評估未來的利率決策。長期以來日圓持續疲軟的觀點已經發生了根本性變化，我們必須相應地調整策略。先前可靠的套利交易——即藉入低成本日圓購買高收益美元——正在迅速瓦解。這是一種結構性轉變，而不僅僅是央行政策變化導致的暫時性下跌。
這一趨勢得到了可靠的經濟數據的支撐，例如，美國核心個人消費支出（PCE）通膨率在2025年12月已降至2.1%，這進一步提振了市場對聯準會降息的預期。相較之下，日本的核心通膨率已連續20多個月高於日本央行2%的目標水平，近期則錄得2.6%。美日利率差的縮小將繼續對美元兌日圓構成壓力。
貨幣策略調整
我們現在必須將官方的干預警告視為美元/日圓匯率的上限。2022年類似的協調資訊發布後，市場隨即採取了直接行動，我們應該假設官員們準備再次採取行動支撐本國貨幣。因此，在可預見的未來，逢高賣出是更合理的策略。
鑑於近期下跌的速度，直接做空有劇烈反彈的風險，尤其是在相對強弱指數接近超賣水平的情況下。我們認為，在未來幾週內，買入美元/日圓看跌期權是更謹慎的策略。這種方法使我們能夠利用日圓進一步走強的機會，同時在市場暫時反轉時設定最大風險。
本週的聯準會會議是下一個關鍵事件，鴿派言論很容易導致該貨幣對進一步下跌。交易者應做好準備，以應對會議前後可能出現的市場波動。透過選擇權進行部位佈局，既可以參與這一預期走勢，又能控制央行意外聲明帶來的風險。
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