市場洞察 
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日本央行利率概覽
日本央行在去年12月升息後，維持利率在0.75%不變，該利率已達到30年來的最高水準。行長上田表示，潛在通膨率接近2%，暗示利率可能逐步調漲。日圓貶值趨勢在政治局勢發展的影響下持續，首相高市早苗呼籲提前舉行大選引發了人們的擔憂。她若能獲得更多議會支持，可能會導致財政政策持續實施，加劇對債務危機的擔憂。
日本央行每年八次利率決議會影響日圓的估值。鷹派的通膨政策（升息）通常會提振日圓，而鴿派的利率政策（維持利率不變或下調）則通常會削弱日圓。
市場動態與預測
我們還記得去年這個時候，也就是2025年初，日本央行暫停升息，歐元/日圓匯率一度飆升至186.00以上的歷史高點。當時，上田文雄行長謹慎的表態暗示著政策將緩慢推進，即便利率已達到30年來的最高點0.75%。如今，日圓疲軟的時期似乎已成遙遠的記憶。
2025年全年，日本央行履行了政策正常化的承諾，兩次升息，將基準利率推至目前的1.25%。此舉實屬必要，因為核心通膨率居高不下，2025年12月的數據顯示，核心通膨率高達2.3%，持續高於央行的目標。市場預期也從日圓疲軟轉向預期政策將進一步收緊。
自從高市千尋首相去年當選以來，日本的政治情勢也發生了變化。雖然她的財政支出並未引發債務危機，但卻持續推高了政府公債殖利率，目前10年期日本公債殖利率已達1.1%。目前環境有利於日圓走強，我們看到歐元/日圓今日已大幅回落至178.00附近。
同時，歐洲央行面臨不同的挑戰，近期數據顯示歐元區製造業採購經理人指數（PMI）下滑至45.8，季度成長停滯。歐洲央行目前暗示可能在今年第二季降息以提振疲軟的經濟。在鷹派的日本央行與新近鴿派的歐洲央行之間的政策分歧發出了明確的交易訊號。
有鑑於此，交易者應考慮在未來幾週內為歐元/日圓的進一步下行做好準備。建構行使價低於177.00的看跌期權或看跌價差策略可能是利用這種分歧獲利的有效方法。我們認為，在下次主要央行會議召開之前，該貨幣對有可能測試175.00的支撐位。
日圓貨幣對的隱含波動率一直在攀升，反映出市場對日本央行未來措施的預期。交易員應利用這種高波動性來為選擇權定價，例如賣出價格較高的虛值買權來為賣權部位融資。各方將密切關注日本央行下次會議，以判斷上田文雄在未來升息步伐上的語調是否會改變。
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