市場洞察 
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日本12月剔除生鮮食品價格的全國消費者物價指數（CPI）符合預期，較去年同期上漲2.4%。該數據與預測相符，並與本月稍早公佈的東京CPI數據一致。歐洲央行和聯準會的利率決策引發了市場預期。這些事件影響了貨幣和大宗商品價格，並為全球金融市場帶來了動態變化。
貨幣和商品市場活動
市場活動出現波動，歐元兌美元等貨幣對維持在兩日高點附近，約1.1750。英鎊兌美元也展現出增強的上漲勢頭，接近兩週高點，約1.3500。受地緣政治擔憂和聯準會可能放鬆貨幣政策的影響，黃金價格連續第五天上漲。同時，瑞波幣（XRP）在近期波動後，目前在1.90美元上方盤整。
以太坊12月的Fusaka升級降低了交易費用，並提高了交易量。持續的地緣政治發展，包括美國對北約國家加徵關稅，繼續對市場產生影響。所有這些因素共同導致全球金融市場充滿不確定性和變化。
日本12月核心通膨率維持在2.4%，日本央行決定維持利率不變，這是未來幾週的主要訊號。這表明，即使通膨率已連續一年多高於其2%的目標，日本央行仍不願進一步收緊貨幣政策。我們應該假設日圓的借貸成本在近期內將保持在低位。
日圓套利交易與市場策略
這種政策分歧使得日圓套利交易極具吸引力，正如英鎊/日圓匯率接近多年高點所顯示的那樣。該策略利用低價日圓進行交易，以買入利率較高的貨幣，而今天的數據也強化了這種策略。選擇權交易者應考慮利用日圓持續疲軟獲利的策略，例如買入歐元/日圓和美元/日圓等貨幣對的買權價差。
回顧過去，我們看到日本央行最終在2025年退出負利率，但最近的不作為顯示其升息週期已經停滯。與美國相比，這一點尤其重要，美國的聯邦基金利率約為3.75%，形成了非常大且有利可圖的利率差。這一利率差是日圓兌美元持續疲軟的主要驅動因素。
然而，我們必須警惕尾部風險，尤其是在上田文雄即將召開的記者會上。任何出乎意料的鷹派言論都可能導致這些套利交易的劇烈平倉，因此買入價格低廉的美元/日圓虛值看跌期權可以作為對沖政策意外的謹慎之舉。
地緣政治衝突，例如近期美北約之間的關稅戰，也可能引發避險資金湧入日圓。美元走弱的整體市場環境，以及聯準會寬鬆政策預期，使情況更加複雜，但也帶來了機會。這種「去美元化」趨勢正推動資本流入黃金等資產，並可能流入其他貨幣。
對我們而言，這意味著日圓並非唯一的融資貨幣，但它仍然是最穩定、最可預測的槓桿來源之一。
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