市場洞察 
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英國12月消費者物價指數（CPI）顯示，通膨率從上月的3.2%上升到3.4%，高於市場預期的3.3%。 CPI環比上漲0.4%，而11月則下降了0.2%。零售物價指數（RPI）上漲4.2%，高於11月的3.8%，而核心CPI則維持穩定，年化率為3.2%。
生產者物價指數概覽
生產者物價指數（投入品）在截至12月的一年中上漲了0.8%，低於11月的1.1%。儘管公佈了新數據，英鎊兌美元匯率並未立即做出反應，當日僅出現小幅下跌。英鎊兌其他主要貨幣表現不一，本週兌美元表現最強勁。
市場預期英國央行將維持利率不變，而通膨仍是影響英鎊和金融市場預期的關鍵因素。通常情況下，通膨會影響貨幣價值，並往往導致利率上升。消費者物價指數衡量商品和服務的成本，剔除了食品和燃料等波動性較大的項目。
消費者物價指數的年比和季比變化能夠反映經濟趨勢和央行的潛在行動。近期公佈的2025年12月通膨數據略高於預期，達到3.4%，使得人們對英國央行降息路徑的預期變得複雜。去年底以來，物價壓力持續高企，這一趨勢表明我們應該謹慎對待激進的寬鬆政策。對抗通膨的路或許比許多人預想的還要長。
市場對英格蘭銀行會議的預期
有鑑於此，即將於2月5日舉行的英國央行會議幾乎肯定會維持利率在3.75%不變。市場已經開始做出反應，隱含定價顯示，市場預期2026年全年降息幅度僅35個基點左右，遠低於上週的40個基點以上。
這表明，預期利率將快速下降的交易已經獲利。對於交易利率衍生性商品的投資人而言，這意味著我們應該警惕那些依賴短期內大幅降息的部位。短期英鎊或SONIA期貨的重新定價可能會持續，隨著市場消化這個新現實，殖利率可能會小幅走高。
任何進一步的經濟韌性跡像都可能加劇這一趨勢。這種通膨的持續走強為英鎊提供了堅實的支撐，而英鎊在上週已經是兌美元匯率最強勁的主要貨幣。我們應考慮利用選擇權來掌握英鎊/美元的強勢，尤其是在該貨幣對於1月19日觸及1.3340附近形成穩固底部的情況下。
在該水平下方賣出看跌期權或許是收取期權費的可行策略。英國國家統計局（ONS）最新公佈的12月零售銷售數據也進一步佐證了我們的謹慎立場。該數據意外成長0.5%，打破了先前預期的下滑趨勢，顯示消費者需求強勁。
我們在2023年也看到了類似的模式，當時市場過早地將降息預期計入價格，但當通膨持續時間超出預期時，市場被迫急劇逆轉。歷史經驗表明，在這個階段低估通膨壓力可能會造成代價高昂的錯誤。
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