市場洞察 
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受貿易和地緣政治緊張局勢加劇帶來的避險需求推動，白銀（XAG/USD）價格飆升至接近94.15美元的新高。目前價格穩定在93.90美元附近，本月累計上漲32%。市場對美國總統川普威脅對歐洲國家因格陵蘭島問題加徵新關稅做出反應，關稅將於2月開始實施，稅率為10%，6月將升至25%。這一事態發展為全球市場帶來了不確定性，影響了股市和美元趨勢。
白銀作為投資和工業金屬均受益，需求超過供應。金銀比接近50，顯示白銀表現遠超黃金，市場參與者更青睞白銀。從技術面來看，XAG/USD處於強勁的上升趨勢，受到均線上升和逢低買盤的支撐。4小時圖顯示，價格正在測試布林帶上軌，顯示上漲勢頭強勁，但也存在小幅回檔後可能進一步上漲的風險。
布林通道中軌位於91.36美元，提供直接支撐；跌破該支撐位可能導致價格下探至87.66美元的下軌。上檔方面，100美元仍然是一個重要的心理目標。動能積極，4小時相對強弱指數（RSI）接近63，也為其提供了支撐。
白銀既是避險資產，也是工業必需品，其價格受地緣政治緊張局勢、利率和美元匯率的影響。它在電子和太陽能等行業被廣泛應用。白銀價格通常與黃金走勢一致，金銀比可以反映它們的相對價值。白銀價格接近94美元的歷史新高，我們看到在地緣政治擔憂的推動下，白銀價格呈現強勁的上漲勢頭。
這種避險情緒，加上新的關稅威脅，正促使資金流入避險資產。衍生性商品交易者應該意識到，只要這些緊張局勢持續存在，強勁的上漲趨勢就可能持續。鑑於白銀價格的快速上漲，希望從進一步上漲中獲利，衝擊100美元心理關卡的交易者可以考慮買入看漲期權。
這種策略既能讓投資人參與上漲行情，也能限制下跌風險，以防價格突然回檔。近期選擇權成交量數據顯示，行使價在95美元至100美元之間、未來60天內到期的買權數量顯著增加。基本面也支撐著這種看漲情緒，因為實體需求持續超過供應。
金屬顧問公司Metals Focus最近的一份報告指出，2025年第四季工業白銀消費量年增8%，這主要得益於太陽能板安裝量的創紀錄增長。即使地緣政治緊張局勢略有緩解，這種供應短缺也為價格提供了堅實的支撐。
然而，從技術角度來看，市場已處於超買狀態，交易者必須謹慎管理風險。我們認為，91.36美元附近的布林帶中軌是未來幾週需要關注的關鍵支撐位。跌破該支撐位可能預示著更深的回調，因此，保護性看跌期權或看跌價差將成為現有多頭部位的理想對沖工具。
我們可以回顧2011年白銀價格的急劇上漲，當時價格在經歷快速而劇烈的回檔後，找到了一個相似的歷史案例。芝加哥選擇權交易所（CBOE）的最新數據顯示，Cboe白銀波動率指數（VXSLV）已攀升至2022年市場動盪以來的最高水準。這顯示選擇權溢價較高，進一步印證了利用價差交易來控製成本的必要性。
投資人持股數據也值得關注，最新的交易員持股報告顯示，對沖基金將其白銀期貨淨多頭部位增至三年來的最高水準。雖然這證實了強勁的買盤壓力，但也顯示交易過於擁擠，可能很快就會平倉。我們建議密切注意這些持倉數據，以防出現獲利回吐的跡象。
金銀比接近50也凸顯了白銀持續的優異表現。我們觀察到，2020年至2024年間，該比值平均遠高於75，這意味著目前白銀領先黃金的趨勢可能還有進一步上漲的空間。交易者可以考慮配對交易，例如做多白銀期貨和做空黃金期貨，以充分利用這種相對優勢。
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