市場洞察 
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由於部分歐洲國家反對美國在格陵蘭島的利益，美國自2月以來就對它們發出關稅威脅，這正在影響全球地緣政治格局。作為回應，金融市場美元小幅走軟，美國資產遭到拋售，美國股票和公債期貨都受到影響。最高法院即將發布關鍵意見，這可能會影響與格陵蘭島問題相關的關稅措施。如果最高法院裁定現有措施無效，新的關稅策略可能會迅速出台，但這些策略也可能面臨法律挑戰。與此同時，美國官員正在應對聯準會領導層可能發生的變動。
凱文哈塞特對美元走勢的影響
川普總統決定保留凱文·哈塞特的現有職務，但並未提名他擔任聯準會主席，這為美元走勢增添了新的變數。此外，人民幣持續升值也持續抑制美元的整體表現。近期美元上漲在99.50附近遭遇阻力，反映出整體動能不足，分析師對美元前景持謹慎態度。由於馬丁路德金恩紀念日假期，美國市場的反應可能仍然溫和。
阻力加劇和外部貨幣動態的共同作用，預示著美元短期前景看跌。回顧2025年1月，我們看到格陵蘭島關稅威脅開始對美元構成壓力。這些地緣政治緊張局勢奠定了美元的悲觀基調，並持續了大半年。當時市場的負面反應清晰地預示了未來的趨勢。
事實證明，這種悲觀預期是正確的，美元指數（DXY）隨後從我們先前提到的99.50阻力位回落，並在2025年收於92.30附近。美國商務部最新數據顯示，2025年第四季貿易逆差較去年同期擴大5%，主要原因是歐洲持續採取報復措施。這證實了美元的基本面疲軟將延續到新的一年。
衍生性商品市場的機遇
這種持續的不確定性正在為衍生性商品市場創造機會。歐元兌美元等主要美元貨幣對的三個月隱含波動率已攀升至8.5%，高於2025年第四季的平均6%。交易者應考慮在即將召開的央行會議前，透過跨式選擇權或勒式選擇權等結構買入波動率。
人民幣持續走強，而我們在2025年曾認為人民幣走強會對美元構成拖累，目前人民幣匯率正測試6.85水準。對於持有看跌美元觀點的交易者而言，美元指數（DXY）的長期看跌期權或離岸人民幣（CNH）的看漲期權提供了一種風險可控的套期保值方式，可以對沖美元進一步下跌的風險。這些工具可以對沖任何意外的短期美元反彈。
我們去年對聯準會自主權的擔憂並未消失，尤其是在聯準會主席鮑威爾被爭議性地替換之後。新任聯準會主席的首次國會聽證會定於2月第一週舉行，市場正在消化這一重大事件風險。這是可能引發美元下一輪下跌的關鍵催化劑。
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