市場洞察 
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中國依賴出口拉動經濟成長，中國國內消費疲軟是股票衍生性商品市場的重要訊號。財新服務業PMI最新數據顯示，2025年12月PMI指數回落至49.8，再次進入收縮區間，印證了這一點。因此，我們應該考慮買入專注於中國非必需消費品和零售商股票的ETF的看跌期權。
另一方面，中國依賴出口拉動經濟成長，這使得其製造業成為例外。2025年12月預計出口年增6.6%，顯示這些公司將持續保持強勁勢頭。因此，買進工業出口企業曝險較大的指數（例如創業板指數）的買權，將會是頗具吸引力的策略。
貨幣和商品前景方面，鑑於當前的經濟形勢，人民幣兌美元匯率很可能維持在非常窄的區間內波動。為了保護作為最後成長引擎的出口部門，任何人民幣升值都將受到嚴格控制，幅度也將非常有限。中國人民銀行已連續六個月維持一年期中期借貸便利（MLF）利率不變，這再次表明了其對匯率穩定的偏好。
對於外匯交易員而言，這意味著未來幾週美元/人民幣貨幣對的波動性將較低。一個可行的策略是賣出美元/人民幣的跨式選擇權或勒式選擇權，以期在貨幣對維持區間震盪期間從選擇權溢價衰減中獲利。人民幣突然大幅升值的風險似乎非常低。
最後，國內投資的下滑對大宗商品市場有著明顯的影響。2025年固定資產投資下降3.8%的預測延續了我們在2020年代初房地產危機期間看到的惡化趨勢。建築業的持續疲軟預示著工業金屬前景黯淡，因此做空銅和鐵礦石期貨或買入看跌期權是合理的對沖策略。
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