市場洞察 
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週一亞洲早盤交易時段，金價（XAU/USD）一度觸及近4,675美元的歷史新高。此前，美國總統川普宣布將對八個反對其格陵蘭島收購計畫的歐洲國家加徵關稅。
川普的關稅計劃
川普計劃從2月1日起對來自丹麥、瑞典、法國、德國、荷蘭、芬蘭、英國和挪威的商品加徵10%的關稅。這項關稅威脅引發了人們對歐洲報復的擔憂，並推高了黃金作為傳統避險資產的價格。
歐盟大使已同意加強阻止川普實施這些關稅，同時也準備應對措施。相較之下，美國積極的經濟數據將聯準會降息的預期延後至6月和9月。市場普遍認為聯準會能夠維持高利率更長時間，這支撐了美元走強，同時也降低了市場對黃金的興趣。
各國央行仍是最大的黃金持有者，2022年新增黃金儲備1,136噸，價值約700億美元。黃金與美元和美國國債呈負相關關係，通常在美元貶值時上漲。金價受地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂、利率和美元走勢的影響。
鑑於黃金價格屢創新高，我們看到一波由地緣政治擔憂驅動的經典避險行情。美國因格陵蘭島爭端對主要歐洲盟友加徵關稅的意外宣布，為市場注入了巨大的不確定性。目前，這種緊張局勢已經蓋過了其他基本面因素。
交易者的機會與風險
這造成了高波動性環境，衍生性商品交易者可以利用這個機會。我們認為，如果貿易爭端升級，買入長期買權是取得價格進一步上漲敞口的謹慎方式。同時，高溢價意味著賣出有實體黃金持有量的備兌買權可以產生收益。
我們還必須關注強勁的美國經濟數據，這些數據抑制了市場對聯準會降息的預期。回顧2025年，我們看到了類似的模式，強勁的就業報告暫時限制了黃金的漲幅，即便在全球不確定性加劇的情況下也是如此。
目前市場預期今年下半年只會降息一次，如果緊張局勢緩和，這可能會推高美元，並對黃金構成不利影響。這種情況讓我們想起了2010年代末期中美貿易爭端期間的市場動盪，當時也推動了黃金的持續上漲。
此外，世界黃金協會的數據證實，各國央行持續保持創紀錄的購金勢頭，2025年黃金儲備將增加1,050噸。來自官方管道的持續需求為金價提供了強勁的潛在支撐。
2月1日關稅生效的最後期限如今已成為我們日程表上最關鍵的日期。任何有關歐洲報復措施或潛在緩和談判的消息都將引發市場劇烈反應。我們預計，隨著交易員圍繞這起事件調整部位，隱含波動率將維持在高位。
芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）飆升至22以上，創下自2024年初區域性銀行業壓力事件以來的最高水平，印證了市場普遍的擔憂情緒。這顯示投資者正在積極尋求對沖股票下行風險的資產。這種避險情緒直接利好黃金等非相關資產。
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