市場洞察 
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週一亞洲早盤，美元兌日圓匯率跌至157.80附近。日本政府暗示可能幹預市場以支撐日圓，導致日圓兌美元匯率走強。美國當天是馬丁路德金紀念日，市場休市。
可能的聯合幹預
日本財務大臣片山五月暗示，日本可能與美國聯合幹預以應對日圓疲軟。她強調，包括直接幹預匯率在內的所有選項都在考慮範圍內。美國勞動市場數據的改善將聯準會降息的預期延後至6月。這種情況可能會提振美元兌日圓匯率。聯準會官員認為目前沒有採取進一步行動的緊迫性，他們正在等待更多證據顯示通膨將緩和至2%的目標水準。
摩根士丹利分析師預測，聯準會將在2026年6月和9月降息。日元的價值受日本經濟表現、日本央行政策以及日美債券殖利率差的影響。日圓通常被視為避險貨幣，在市場承壓時吸引投資者。
自2024年以來，日本央行逐步調整政策，對日圓起到了一定的支撐作用。目前美元兌日圓匯率徘徊在158.00關口下方，直接風險在於日本當局可能引發的突然暴跌。我們看到市場已發出明確的干預警告，這對持有美元多頭部位的交易者而言，將造成高度不穩定的環境。這意味著交易者應做好準備，以應對未來幾天的市場波動。
歷史先例與當前定位
回顧歷史，在2024年日圓兌美元匯率突破160關口之前，我們也曾看過類似的輿論攻勢，最後日本財務省出手大規模購買日圓。目前的匯率水準已非常接近這項痛點，顯示實際行動的威脅並非虛張聲勢。這項歷史先例使得持有未對沖部位的風險極高。對衍生性商品交易者而言，這種局面迫切需要買入對沖工具以防匯率下跌。
美元/日圓選擇權的隱含波動率已經上升，摩根大通G7波動率指數上週攀升至8.5%，創三個月新高。買入日圓買權或美元/日圓看跌選擇權，可以從突然的干預性下跌中獲利，或對沖其風險。擁擠的持倉會放大劇烈波動的風險。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至1月13日當週的最新數據顯示，日圓的投機性淨空頭部位仍接近多年來的高位，超過12萬份合約。幹預可能引發大規模空頭擠壓，迫使交易員買回日圓，加速美元/日圓匯率下跌。然而，聯準會的政策提供了強而有力的反敘事，應該能夠限制美元/日圓的跌幅。
在2025年12月強勁的就業數據公佈後，市場已大幅調整了對聯準會的預期。3月降息的可能性已從一個月前的70%以上驟降至如今的20%以下。這種基本面的背離表明，任何由幹預引發的美元/日圓下跌都可能是暫時的，並可能為持有長期投資的投資者提供買入機會。
因此，目前使用選擇權來定義風險優於交易現貨貨幣。一種策略是買入短期看跌期權來對沖直接的干預風險，同時尋找機會，在美元/日圓出現政策驅動的大幅下跌時建立多頭頭寸。
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