市場洞察 
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2026年，富時100指數、德國DAX指數和標普500指數均創下歷史新高。中盤股指數也表現良好，羅素2000指數和富時250指數接近歷史高點，MDAX指數更是突破30,000點大關。強勁的上漲動能和優質價值股是推動中盤股表現的主要因素。
標普500指數的上漲動能主要由科技板塊驅動，其中閃迪股價飆漲72%，半導體板塊上漲25%。這凸顯了美國藍籌股的集中風險。
中型股指數的多元化表現
相較之下，羅素2000指數涵蓋了基礎材料、能源和電信等多個產業的眾多優秀公司。Erasca表現領先，展現抵禦科技市場波動的能力。大宗商品價格波動構成挑戰，富時100指數主要受礦業和國防企業的支撐。
富時250指數則以國內市場為主，擁有Ocado和Oxford Biomedica等多元化公司。該指數受全球風險的影響較小，其45%至55%的收入來自英國，而富時100指數的比例為25%至30%。這使得富時250指數可望受惠於英國積極的經濟成長，11月公佈的意外成長數據也印證了這一點。
鑑於主要股指均創歷史新高，我們認為目前的上漲行情脆弱且過於集中。標普500指數中權重排名前十的股票目前佔該指數權重的34%以上，這種集中度是自上世紀90年代末互聯網泡沫時期以來從未見過的。
這提示我們可以考慮配對交易，例如做多羅素2000指數期貨，同時做空納斯達克100指數期貨，以對沖人工智慧交易可能出現的下跌風險。以選擇權為基礎的策略可以是買進IWM等中盤股ETF的買權，以掌握其不斷擴大的上漲動能所帶來的進一步收益。
為了規避科技股集中度過高的風險，交易者可以同時買入QQQ等科技股為主的指數ETF的看跌期權。目前VIX波動率指數接近13.5的數月低點，因此現在使用選擇權來表達這種觀點相對來說成本較低。
國內市場優勢
在英國，富時250指數的國內屬性使其與富時100指數相比更具優勢，後者更容易受到大宗商品價格波動和全球地緣政治緊張局勢的影響。鑑於最新數據顯示，英國經濟在2025年11月成長了0.2%，超出預期，這種國內屬性無疑是一股強勁的順風。
這進一步印證了採取更具本土化策略的必要性。為此，交易者可考慮做多富時250指數期貨合約，同時做空富時100指數期貨合約。這種策略將英國國內經濟的潛在超額收益與主導該指數的大型跨國礦業和能源公司所面臨的風險隔離。
這直接押注英國經濟的初步復甦。我們看到，這種向小型公司的輪動始於去年年底，羅素2000指數在2025年第四季上漲超過12%，而標普500指數的漲幅幾乎全部來自少數幾家公司。
為了利用這股持續上漲的勢頭，賣出中盤股指數的看跌期權價差策略或許能在保持看漲心態的同時創造收益。該策略既受益於市場上漲，也受益於時間的推移。
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