市場洞察 
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受獲利回吐和美元走強的影響，金價已從近期歷史高點小幅回落。目前黃金價格（XAU/USD）在每盎司4,586美元左右交易，較先前接近4,643美元的高點下跌約1%。美國經濟數據也對金價下跌起到了推波助瀾的作用，其中首次申請失業救濟人數從預期的21.5萬人降至19.8萬人。紐約州經濟指數從-3.7上升至7.7，費城聯邦儲備指數從-8.8上升至12.6。
影響黃金需求的因素
伊朗局勢緊張的緩和也略微降低了黃金作為避險資產的需求。然而，潛在的地緣政治不確定性和聯準會政策的不確定性仍然為黃金提供一定支撐。儘管聯準會近期發表了鷹派言論，但市場對美國利率下調的預期仍然維持著對黃金的興趣。交易員預計年底前將有兩次降息，這將影響黃金的吸引力。
從技術層面來看，XAU/USD似乎正處於盤整階段，在4,580美元至4,640美元之間波動。超買的市場狀況可能限制了上漲動能，但整體趨勢依然看漲。4小時相對強弱指數（RSI）為59，已脫離超買區域。黃金在觸及接近4,643美元的歷史高點後有所回落，目前在4,586美元附近進行盤整。此次盤整主要是因為交易員獲利了結以及美元走強。對於衍生性商品交易員而言，這為短期交易提供了一個清晰的區間。
經濟數據的影響
近期數據顯示經濟依然強勁，為美元走強和金價面臨上限的觀點提供了佐證。2025年12月公佈的最新非農業就業報告顯示，新增就業人數21萬個，超出預期；最新公佈的CPI通膨數據也略微偏高，達到3.4%。這些都強化了聯準會近期降息的理由不多的觀點，因而對無收益的黃金構成壓力。
然而，2025年全年持續存在的政治不確定性，包括對聯準會主席鮑威爾前所未有的刑事調查，仍支撐著黃金的避險吸引力。儘管伊朗局勢目前有所緩和，但脆弱的地緣政治環境意味著任何突發衝突都可能導致資金湧入黃金市場。這種潛在風險抑制了黃金價格的大幅下跌。
鑑於金價的技術面盤整和相互矛盾的基本面因素，在未來幾週內，賣出選擇權以收取選擇權費似乎是一種可行的策略。我們可以考慮賣出行權價位於4,520美元至4,650美元區間之外的跨式選擇權組合，押注價格將在市場等待更明確訊號期間保持穩定。
黃金波動率指數 (GVZ) 也支持這一觀點，雖然該指數已從峰值回落，但仍處於較高水平，足以提供誘人的選擇費用。對於那些具有方向性偏好的投資者而言，買入看跌價差可能是一種成本效益高的方式，可以押注價格跌破關鍵支撐位4,580美元，尤其是在美聯儲即將發表講話時語氣更為鷹派的情況下。
相反，如果我們看到價格穩步突破4,650美元，那麼使用看漲期權參與潛在的4,700美元上漲行情將是明智之舉。如果當前區間被突破，有限的下行風險和潛在的高回報將使多頭選擇權極具吸引力。
回顧歷史，我們看到在重大突破之後，例如2020年的那次，都出現了類似的盤整期。這些盤整期通常會為下一次重大行情積蓄能量。因此，利用當前的穩定性來建立長期頭寸，例如購買幾個月後的看漲期權，可以使投資組合為下一個重大催化劑做好充分準備。
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