市場洞察 
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由於避險需求減弱，白銀價格在觸及93.90美元的新高後跌破89.50美元。此前，地緣政治擔憂有所緩解，美國總統川普表示預計伊朗不會發生大規模處決。此外，強於預期的美國生產者物價指數（PPI）和零售銷售報告也令白銀承壓，這表明聯準會可能維持當前利率不變。
同時，川普決定不對關鍵礦產加徵新關稅，緩解了貿易緊張局勢，從而影響了白銀需求。11月份美國零售銷售額成長0.6%至7,359億美元，高於先前0.4%的預期。消費者價格也出現上漲，影響了白銀的非生息特性。聯準會主席鮑威爾批評了川普政府的舉措，並擔憂可能面臨寬鬆貨幣政策的壓力。
儘管如此，由於白銀的歷史價值、潛在的對沖風險以及通膨或地緣政治不穩定等因素，投資白銀仍然具有吸引力。其工業需求，尤其是在電子和太陽能領域，會引發價格波動，黃金價格也會對其產生影響。金銀比有助於評估這些金屬的相對價值。
去年底，隨著圍繞伊朗的地緣政治擔憂消退，以及川普政府暫緩徵收新的礦產關稅，我們看到白銀價格從93.90美元的歷史高點回落。這種避險需求的減弱延續到了新的一年，目前白銀價格在85.00美元附近盤整。我們在2025年第四季目睹的極端波動已大幅減少。去年11月強勁的美國經濟數據，例如火熱的PPI和零售銷售數據，已被近期數據證實。
12月的消費者物價指數（CPI）維持在2.8%的穩定水平，這進一步鞏固了聯準會在今年第一季維持利率不變的立場。高利率和強勢美元的環境仍對白銀等無收益資產構成不利影響。對於衍生性商品交易者而言，隱含波動率自2025年底高點回落，為賣出白銀選擇權溢價提供了良機。
隨著價格波動區間趨於明朗，諸如賣出備兌買權對沖現有多頭頭寸，或在關鍵支撐位下方賣出金擔保看跌選擇權等策略，均可帶來收益。市場已不再像去年那樣對劇烈的每日波動進行定價。然而，長期工業需求依然強勁，為價格提供了堅實的支撐。
國際能源總署近期發布的報告預測，2026年全球太陽能板裝機量將成長15%，而白銀是這一趨勢的關鍵組成部分。這意味著，在未來幾個月，買進長期買權以把握這一潛在需求可能是一種審慎的策略。此外，我們也應關注金銀比，該比值在去年白銀價格飆升期間大幅收窄後，目前已回升至68:1。
從歷史數據來看，金銀比高於70通常表示白銀相對於黃金被低估。這可能為交易者提供相對價值機會，他們可以做多白銀期貨，做空黃金期貨，押注兩者比率再次收窄。
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