日本央行總裁上田一夫確認薪資-物價機制將持續實施。上田表示，如果經濟和物價預期得以實現，可能會升息。日本央行的目標是調整貨幣支持力度，以平穩地實現通膨目標。其策略是將通膨正常化與持續的經濟成長結合。
市場對央行政策的反應
美元/日圓下跌0.05%至158.52。此次匯率波動反映了市場對日本央行政策的反應。日本央行（BoJ）是日本的中央銀行，其職責是確保物價穩定，目標是將通膨率維持在2%左右。自2013年以來，為刺激經濟，日本央行一直維持著超寬鬆的貨幣政策，包括量化寬鬆和質化寬鬆。
日本央行的政策導致日圓對主要貨幣貶值，而全球利率政策的分歧加劇了這一趨勢。2024年，日本央行放棄了超寬鬆的貨幣政策，影響了貨幣差價。
影響貨幣政策決策的因素
日本央行從超寬鬆政策轉向寬鬆政策，部分原因是通膨率超過2%的目標，而日圓走軟和全球能源價格上漲是造成通膨上升的部分原因。日本國內工資上漲也影響了央行退出貨幣政策的決定。
日本央行總裁上田的聲明明確表明，日本央行打算繼續升息。這種鷹派政策預示著未來幾週日圓可能走強。目前美元/日圓匯率為158.52，但這些表態顯示其可能進一步走低。
2025年12月公佈的核心通膨數據也支持此一觀點，數據顯示通膨率持續上漲2.4%，高於央行的目標。2026年春季薪資談判的早期報告顯示，薪資漲幅要求超過4.5%，薪資-物價機制顯然正在發揮作用。
這使得買入日圓買權或賣出美元/日圓期貨等策略更具吸引力。我們也密切關注利率市場，10年期日本公債殖利率已攀升至1.15%，創下多年來的新高。為了因應未來可能出現的升息，我們應該考慮做空日本國債期貨。這直接基於市場預期，即隨著央行收緊貨幣政策，現有債券價格將會下跌。
日圓走強通常對以出口為導向的日本日經225指數不利，我們在2025年日圓走強期間也觀察到了這種模式。當主要出口商的外匯收入兌換回更值錢的日圓時，其利潤就會受到擠壓。因此，買入日經225指數的看跌選擇權可能是對沖此預期市場逆風的明智之舉。
我們必須記住，在2024年末和2025年中期，美元兌日圓匯率一度突破160，當時央行曾進行大規模的貨幹預。央行目前的明確表態可能會引發更大的市場波動，使得日圓選擇權套利等策略可能有利可圖。目前較為平靜的市場反應可能為在更大的行情發生之前建立這些部位提供短暫的窗口期。
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