市場洞察 
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美國11月零售成長0.6%，達到7,359億美元，超過市場預期的0.4%。此前，根據美國人口普查局的數據，10月份零售額下降了0.1%。2025年9月至11月期間，零售總額較去年同期成長3.6%。最初報告的9月至10月零售額持平的數據後修正為下降0.1%。
美元走勢
由於美國公債殖利率下降以及對聯準會獨立立場的反應，美元小幅走低，在99.00附近維持防禦性波動。其他影響因素包括地緣政治活動，例如美國總統川普在委內瑞拉的軍事行動以及對與伊朗進行貿易的國家加徵關稅。剔除特定產業後提供的詳細零售銷售數據顯示，10月零售銷售成長0.8%。此指標與GDP中的消費支出部分密切相關。
截至9月份，實質GDP年化成長率為4.3%，主要受消費支出、出口和政府支出成長的推動。預計11月份的成長率為0.4%，需要密切注意其對美元的影響。消費者物價指數（CPI）的發表影響了市場活動，年通膨率為2.7%，符合預期。由於現在是2026年1月中旬，我們目前對11月的零售銷售數據持觀望態度。
去年的報告顯示消費者支出異常強勁，這最初預示著經濟將在假期前保持強勁成長。然而，上周公布的2025年12月的最新數據顯示，銷售成長放緩，僅成長0.2%，這可能反映了政府停擺和持續高物價的影響。
聯準會立場
聯準會目前處境艱難，此前已啟動了2025年底的小幅降息計畫。由於通膨仍高企（12月消費者物價指數維持在2.7%），進一步降息的可能性降低。這種圍繞聯準會政策路徑的不確定性為利率期貨和選擇權交易創造了機會，因為市場對於聯準會是否會暫停降息週期存在分歧。
然而，市場的主要驅動因素已從經濟數據轉向了激烈的地緣政治動盪。與伊朗進行貿易的國家加徵25%的新關稅導致市場波動性顯著飆升，VIX指數在1月的前兩週從15左右躍升至28以上。在這種環境下，買入選擇權來對沖或投機主要股指的大幅波動是一種審慎的策略。
這些地緣政治緊張局勢直接對美元構成壓力，儘管去年消費者支出表現強勁，但美元依然疲軟。瑞士法郎等避險貨幣走強，歐元兌美元等貨幣對的隱含波動率也在上升。利用跨式選擇權策略交易波動性可能獲益，因為該貨幣對目前仍處於區間震盪，但容易受到新消息的影響而劇烈波動。
衍生性商品交易者也應專注於大宗商品，因為它們對地緣政治局勢的反應直接相關。黃金價格已突破去年分析中提到的4,640美元的歷史高位，而石油價格也成為焦點。受伊朗關稅消息的影響，布蘭特原油期貨價格飆升至每桶110美元以上，使得能源衍生性商品成為管理風險和把握上漲機會的關鍵領域。
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