市場洞察 
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日本央行總裁上田一夫表示，如果經濟、物價和薪資如預期般上漲，他將提高利率。此舉旨在調整貨幣寬鬆政策，以實現物價目標並確保長期經濟成長。美元/日圓小幅上漲，報159.20。負責貨幣政策的日本央行力求將通膨率維持在2%左右，並自2013年以來一直透過量化寬鬆和質化寬鬆政策推行超寬鬆貨幣政策。
日圓貶值與政策轉變
由於日本央行維持低利率，而其他央行則紛紛升息以抑制通膨，這項政策導致日圓對其他貨幣貶值。2024年，隨著日本央行開始調整其超寬鬆的貨幣政策，日圓匯率開始扭轉頹勢。此政策調整的決定是對日圓走弱和全球能源價格高企導致通膨率超過2%目標的回應。
薪資上漲進一步推高了通膨，也促使日本央行決定收緊貨幣政策。日本央行暗示，只要經濟維持穩定，其升息路徑仍將堅定不移。上田文雄的演講證實，自2024年以來我們所看到的政策正常化進程將會持續下去。這種鷹派立場表明，我們應該預期未來幾個月貨幣寬鬆政策將進一步調整。
近期數據顯示，2025年12月核心通膨率維持在2.8%的高位，遠高於日本央行2%的目標，也印證了這個預期。此外，即將到來的春季「春鬥」薪資談判的早期討論表明，工會將爭取到另一年強勁的加薪，漲幅可能超過4%。這些因素為日本央行繼續收緊貨幣政策開了綠燈。
對交易者的影響
回顧過去，始於2024年3月的政策轉變意義重大，但利率差依然龐大。儘管我們已逐步將政策利率上調至0.50%，但聯準會在2025年一系列降息後，仍將基準利率維持在4.0%附近。這利率差持續對日圓構成壓力，使美元/日圓匯率在159附近維持高位。
對於衍生性商品交易者而言，這明確預示著日圓貨幣對的波動性將加劇。日本央行進一步升息的預期與巨大的利率差相衝突，意味著我們應該做好應對大幅價格波動的準備。鑑於2024年和2025年政府乾預風險持續存在，應考慮利用此波動性獲利的選擇權策略，例如美元/日圓跨式選擇權多頭部位。
在利率市場，關鍵在於為日本短期利率上升做好準備。我們應該關注日圓利率互換的固定收益，預期遠期曲線將繼續反映日本央行更為激進的政策預期。這是直接利用人們對上田將履行其升息承諾的預期進行交易的一種方式。
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