市場洞察 
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由於持續的供應擔憂以及美國在可能加徵關稅前增加進口，銅價已逼近歷史高點。紐約商品交易所（Comex）銅庫存連續42週成長後創下新紀錄，但仍低於倉庫總容量。這些情況導致美國以外地區的銅市場供應緊張。
由於市場預期未來將加徵貿易關稅，美國持續大量進口銅，銅價因此上漲。我們觀察到美國和全球銅市場之間存在顯著分化，這是由於美國企業在第二季關稅公佈前囤積庫存所致。回顧2025年底的數據，此趨勢導致Comex庫存創下歷史新高，目前已超過12萬噸。
這造成了倫敦金屬交易所（LME）和Comex期貨合約之間的異常價差。秘魯幾座主要礦場的勞資談判陷入僵局，加劇了美國以外地區的供應緊張局面，這種情況始於上個季度。
本月，倫敦金屬交易所（LME）註冊倉庫庫存已跌破7萬噸，創下多年來的新低，支撐了全球銅價高企。這與我們追蹤的美國在2025年下半年持續的庫存激增形成鮮明對比。
有鑑於此，我們認為做多LME 3月交割的銅買權有利於掌握全球供應短缺帶來的進一步上漲行情。芝加哥選擇權交易所銅波動率指數（VIX，衡量預期波動性的指標）自去年12月以來已上漲超過18%，顯示選擇權溢價雖高但仍屬合理。
這種環境有利於那些能夠從價格持續上漲和全球供應鏈不確定性中獲利的策略。
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