進入2026年第一季度，人工智慧（AI）仍然是關注的焦點，但盲目投資AI的時代已經結束。由於擔心估值過高和支出過大，投資者現在更加謹慎，正在調整投資組合，減少對AI股票的配置。

美國國債殖利率持續波動，這影響了那些需要在資本成本上升的情況下證明其高估值合理的AI領導者。投資者的關注點已從AI投資規模轉向投資類型及其對各種金融因素的敏感度。

對資料中心和先進晶片等AI基礎設施的投資仍在繼續，但投資者現在要求提供可持續財務回報的證據。由於再融資成本不斷上升，企業需要謹慎管理利潤率和資產負債表。

在第一季度，現金流充裕且投資策略嚴謹的AI公司更具韌性，而那些「估值過高」的公司則面臨風險。將投資範圍擴大到半導體、工業自動化和基礎設施等領域可以實現多元化。

如果AI投資降溫，資金可能會轉向與政策支持的成長相關的產業，例如工業和能源產業。由於人口老化和醫療技術的進步，醫療保健產業兼具增長性和防禦性特徵。

小市值公司可能受益於融資環境的寬鬆，但與大市值公司相比，它們也面臨風險。在歐洲、日本和中國等地區進行多元化投資，可以為美國大型科技公司以外的策略成長提供機會。

包括大宗商品和基礎設施在內的實體資產可以對沖人工智慧驅動世界中的波動性和風險。它們波動性較高，但能夠幫助分散地緣政治和供應鏈方面的挑戰。

隨著「買入一切人工智慧相關股票」的狂熱逐漸消退，我們看到市場正在經歷重大的再平衡。選擇權市場也反映了這一點，2025年底，最熱門的大型科技公司的隱含波動率大幅上升，納斯達克100波動指數（VXN）創下12個月以來的新高。

衍生性商品交易者應考慮採取保護性策略，例如買入估值過高的軟體巨頭的看跌期權價差，以對沖盈利不及預期或業績指引下調的風險。

與其廣泛投資人工智慧，不如將重點轉向人工智慧的實體建設。我們認為半導體和電力基礎設施ETF的長期買權有投資機會，因為這些產業是大規模資本支出週期的直接受益者。

美國能源資訊署的數據顯示，2025年底資料中心的電力需求預測值大幅上調，這支撐了我們對電網和公用事業供應商的看漲觀點。隨著資金輪動，工業板塊提供了政策支援的穩定性。

北約國防開支承諾擴大，2025年第四季達到GDP的2.5%，主要國防和航空航天承包商的訂單積壓量創下歷史新高。利用選擇權投資工業類股基金，既可以參與此長期趨勢，又能有效控制風險。

能源市場的結構性緊縮程度似乎比新聞報導所顯示的要低，我們預期這一趨勢將進一步加強。國際能源總署本月發布的最新報告指出，2025年第四季全球石油需求將比非歐佩克+國家的供應量高出每日100多萬桶。

這種根本性的供需矛盾使得做多原油期貨或能源板塊ETF的買權成為捕捉潛在上漲波動的理想策略。如果市場情緒惡化，醫療保健板塊則提供了一個避險的避風港。

去年，在2025年的拋售潮中，醫療保健板塊相對於大盤的貝塔係數僅為0.65，證實了其低波動性的特徵。賣出主要醫療保健ETF的現金擔保看跌期權，既可以收取期權費，又能獲得這一韌性板塊的投資機會。

地域多元化對於抵銷美國科技股的集中風險至關重要。日本市場尤其引人注目，在持續進行的公司治理改革和股票回購的推動下，2025年流入東京證券交易所的外國資金預計將超過6兆日圓。

交易者可以利用日本股指的期貨或選擇權參與此結構性轉變。最後，人工智慧對實體資源的需求為關鍵工業金屬帶來了明顯的上漲動力。

2025年下半年，隨著交易所庫存降至多年來的低點，銅期貨價格上漲超過15%，這直接反映了電氣化和資料中心佈線的需求。做多銅期貨或持有主要礦業公司的買權，可以直接參與人工智慧革命帶來的實際收益。

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