市場洞察 
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由於持續的地緣政治緊張局勢以及圍繞聯準會獨立性的不確定性，黃金價格仍接近歷史高點。伊朗動盪、俄烏戰爭以及美國在委內瑞拉的行動等因素，加劇了全球風險情緒，推高了避險資產的需求。對聯準會的擔憂拖累美元從高點回落，刺激資金流入黃金市場，儘管就業數據抑制了市場對2026年激進寬鬆政策的預期。
從技術分析來看，黃金處於短期上升趨勢，交易價格高於其向上傾斜的200週期簡單移動平均線，顯示處於正面趨勢。相對強弱指數（RSI）為71.82，表示金價可能在上方附近盤整。然而，任何回調都應能在這些水平上方獲得持續支撐，預示著金價將繼續上漲。
市場情緒與貨幣動態
在避險情緒高漲、經濟不穩定擔憂加劇的市場環境下，投資人傾向於選擇風險較低的資產，例如黃金以及美元、日圓和瑞士法郎等避險貨幣。相反，受經濟樂觀情緒驅動的風險偏好型市場則推動股市上漲，澳幣和加幣等與大宗商品掛鉤的貨幣走強，同時原物料需求也隨之增加。
當前地緣政治格局動盪，多方衝突不斷，使得黃金作為主要避險資產的地位居高不下。光是上週，針對俄羅斯石油基礎設施的無人機襲擊就推動布蘭特原油期貨價格突破每桶110美元，凸顯了此類事件如何直接加劇了人們對通膨的擔憂。
對我們而言，這意味著任何直接做多期貨部位都存在著巨大的市場風險，因此選擇權是管理波動性的更佳工具。我們關注的焦點是聯準會的困境，因為對其獨立性的擔憂讓人回想起上世紀70年代受政治壓力影響而導致高通膨的央行政策。
讓我們回顧一下，聯準會首選的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）通膨率在2025年底仍維持在3.8%的年化水平，因此本週的美國通膨數據至關重要。如果通膨數據出乎意料地高，可能會引發美元和黃金價格的劇烈波動，從而考驗市場對2026年降息的預期。
鑑於黃金相對強弱指數（RSI）目前已超過70，顯示處於超買狀態，買入買權比直接持有期貨更為謹慎。我們認為，利用多頭買權價差策略可以有效掌握進一步上漲的行情，同時控制初始成本。例如，買進3月行權價為4,650美元的買權，同時賣出3月行權價為4750美元的買權，就能在突破關鍵阻力位時佔據有利位置，並將風險控制在合理範圍內。
波動率策略
即將發布的通膨報告的二元性也使得未來幾週的波動性交易頗具吸引力。如果黃金價格大幅波動，買進相同行使價和到期日的買權和賣權的多頭跨式選擇權策略可能會帶來豐厚利潤。這個策略讓我們能夠交易不確定性本身，而不是押注在特定的方向上。
這種避險情緒也反映在外匯市場，我們看到市場對瑞士法郎和日圓的需求增加。我們應該密切關注美元/日圓和美元/瑞士法郎等貨幣對選擇權的隱含波動率。如果這些貨幣對的波動率持續上升，將證實更廣泛的避險情緒，並強化我們對貴金屬的謹慎看漲立場。
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