市場洞察 
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週一亞洲早盤交易時段，美元兌日圓匯率一度上漲至約158.05。先前有通報稱，日本首相高市早苗正在考慮2月中旬提前舉行大選，此舉可能影響日圓匯率。美國勞工統計局公佈的數據顯示，12月份非農業就業人數增幅低於預期，僅新增5萬人。這一數字低於11月修正後的5.6萬人，也低於先前預期的6萬人，可能對聯準會的利率決策產生影響。
美國經濟指標
美國12月失業率從11月的4.6%降至4.4%，而平均時薪則是年比從3.6%升至3.8%。聯邦基金期貨顯示，聯準會在即將召開的會議上維持當前利率的可能性很高。日元匯率受多種因素影響，例如日本央行的政策、日美債券殖利率的差異以及交易者的風險偏好。日圓歷來被視為避險貨幣，當市場承壓時，由於市場環境促使投資者轉向更穩定的投資，日圓可能會走強。
我們記得，去年這個時候，日本可能提前舉行大選帶來的政治不確定性曾推動美元/日圓匯率突破158。儘管當時公佈的美國就業數據弱於預期，但美元/日圓匯率依然上漲，顯示日圓對日本國內政治局勢非常敏感。如今情況有所不同，自2025年初大選以來，日本政局趨於穩定。
目前，受美國經濟數據出人意料的強勁表現推動，美元兌日圓匯率大幅走高，正逼近165關口。最新的2025年12月非農業就業報告顯示，新增就業人數21萬個，遠超預期，也打消了市場對聯準會大幅降息的預期。這使得美元兌包括日圓在內的大多數主要貨幣保持強勢。
利率影響及交易策略
儘管美日利率差已開始縮小，但仍是市場關注的焦點。目前，美國10年期公債殖利率約3.8%，而隨著日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策，日本10年期公債殖利率已小幅上升至1.2%。日本政策的這種漸進式轉變是我們未來幾週密切關注的關鍵因素。
對衍生性商品交易者而言，這意味著儘管現貨價格高企，但殖利率差擴大帶來的潛在支撐正在逐漸減弱。買入3至6個月到期的日圓看漲期權（或美元/日圓看跌期權）可能是應對潛在回檔的一種成本效益較高的策略。該策略既能參與日圓反彈，又能限制美元走強帶來的最大損失。
借入日圓投資於收益率更高的美元的套利交易策略仍然有利可圖，但同時也面臨著價格急劇反轉的風險。我們認為，現在使用衍生性商品（例如遠期合約或選擇權）來對沖這些部位比一年前更為重要。雖然這種保險的成本正在上升，但日本央行政策的突然轉變可能會在一夜之間抹去數月的套利交易收益。
最後，我們也應考慮全球風險情緒，因為日圓通常會在市場承壓時走強。鑑於目前對歐洲工業產出和商品市場波動性的擔憂，避險情緒的突然高漲可能會引發日圓快速升值。因此，持有一些價外日圓買權可以對沖不可預見的全球衝擊。
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