墨西哥中央銀行（簡稱Banxico）公佈了12月份的會議紀要，顯示其未來貨幣政策將採取漸進式策略。12月份，Banxico將利率下調25個基點至7%，除副行長喬納森·希思（Jonathan Heath）投票支持維持利率不變外，大多數成員都表示支持。董事會做出這項決定是基於比索走強、經濟疲軟以及通膨控制取得進展等因素，但同時也對新稅收和進口關稅表示謹慎。
墨西哥對未簽署貿易協定國家的進口商品徵收50%的關稅，以促進本國產業發展，此舉與美墨加關係一致。各行長認為這些通膨影響是暫時的，但對潛在的長期影響持謹慎態度。會議紀要顯示，2025年第四季經濟活動依然疲軟，第三季GDP萎縮0.29%。墨西哥銀行的使命是透過將通貨膨脹率維持在2%至4%的低而穩定的水平來維護比索的價值。
Banxico將利率作為一種工具，透過提高利率來抑制高通膨，其貨幣政策也高度關注聯準會的行動。墨西哥央行每年召開八次會議，通常會對聯準會的措施做出回應或進行預測。墨西哥央行最近的會議紀錄顯示，其在降息方面明顯轉向更為謹慎和漸進的態度。在2025年12月的會議上，4比1的投票結果（其中一位成員希望維持利率不變）表明，進一步寬鬆的路徑不再簡單。這種內部分歧意味著未來的決策將經過激烈的討論，並且更加依賴數據。
這種新的謹慎態度是合理的，因為我們剛剛看到2025年底的通膨數據強勁，核心通膨率小幅上升至4.8%。這證實了人們的擔憂，對亞洲進口商品徵收的新關稅正在造成價格壓力，而這種壓力可能不會像預期的那樣短暫。對交易員而言，這意味著困擾我們2022年和2023年的高通膨可能會比預期更持久。
與此同時，墨西哥央行正面臨著非常疲軟的經濟情勢。墨西哥經濟在2025年第三季出現萎縮，並在第四季持續低迷。本周公布的最新工業生產數據顯示製造業產出下降，證實了這一頹勢。這使得墨西哥央行面臨艱難的平衡，迫使其在抑制通膨和刺激經濟成長之間做出選擇。
強勢比索是2025年12月降息的關鍵因素，而其與美國之間的顯著利率差仍支撐著比索。儘管墨西哥央行已將利率下調至7%，但聯準會仍將基準利率維持在5.25%至5.50%的區間，使得套利交易更具吸引力。然而，墨西哥央行這種猶豫不決的態度可能會減緩比索的升值勢頭。
鑑於這些相互矛盾的訊號，我們應該預期墨西哥比索和利率市場的波動性將會加劇。衍生性商品交易者可以考慮買入美元/墨西哥比索等選擇權策略，例如跨式選擇權，這類策略可以從匯率的大幅波動中獲利，因為市場正在消化通膨或成長擔憂最終會佔據主導地位。
墨西哥比索的VIX指數在2026年第一週已小幅攀升至三個月高點。此外，市場先前已將2026年上半年持續降息的預期計入價格。鑑於央行目前強調「漸進式」降息，先前對降息速度的押注需要平倉。因此，押注TIIE互換曲線趨於平緩成為頗具吸引力的策略，本質上是押注近期降息的次數和速度將低於幾週前的預期。
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