儘管美國宏觀經濟訊號喜憂參半，美元依然保持穩定。經濟活動和就業數據維持了聯準會謹慎的立場，而日圓則因市場避險情緒升溫以及日本央行的緊縮政策傾向而小幅走強。美元兌日圓匯率在156.60附近徘徊，日內持平，美元在各種經濟指標的影響下難以延續反彈動能。
ISM服務業採購經理人指數升至54.4，顯示服務業成長勢頭強勁，但價格支付指數降至64.3，暗示通膨壓力有所緩解。就業指數升至52。
美國就業市場概覽
在美國，就業市場數據呈現出複雜的局面。11月的JOLTS數據顯示，職缺為714萬個，顯示勞動市場正在降溫。ADP報告顯示，儘管12月份私部門就業人數較11月份有所反彈，但僅增加了4.1萬個。這些因素支持聯準會採取謹慎的政策，並預期聯準會將在2026年逐步降息。
美元指數（DXY）在98.70附近徘徊，短期支撐有限，主要受宏觀經濟數據調整的影響，而非趨勢變化。同時，受中日外交緊張局勢和日本央行行長上田和穗鷹派言論的影響，日圓在避險情緒的推動下表現略好。鑑於美元/日圓目前穩定在156.60附近，我們認為央行前景存在明顯分歧，這將創造未來的交易機會。
聯準會謹慎的降息路徑受到喜憂參半的經濟數據的限制，而日本央行則發出進一步收緊貨幣政策的信號。這種根本性的矛盾表明，當前的平靜時期不太可能持續太久。
中央銀行政策的影響
在美國方面，勞動市場降溫和通膨放緩是關鍵因素。我們看到最新的美國2025年12月CPI數據顯示為2.8%，這是連續第三個月低於3%的門檻，這為聯準會今年稍後逐步降息提供了空間。在這種環境下，美元難以從當前水準持續上漲。
對日本而言，日本央行的鷹派立場正逐漸獲得認可。2025年12月東京核心CPI數據也印證了這一點，數據持續高於日本央行2.5%的目標水準。這些持續的價格壓力增加了2026年第一季再次升息的可能性，為日圓提供了強而有力的結構性支撐。
我們也必須考慮市場對過往事件的記憶。我們記得，在2024年和2025年，當日圓兌美元匯率逼近160關口時，日本財務省曾採取強硬幹預措施。歷史因素造成了一定的心理阻力，而行動的威脅可能會阻止投資者在接近該區域時積極做空日圓。
這種情況表明，未來幾週美元/日圓匯率可能會下跌。目前，美元/日圓選擇權的1個月隱含波動率較為溫和，約8.5%，遠低於2025年介入恐慌期間超過12%的高峰。買入美元/日圓的長期看跌期權是押注其下跌至150-152區間的一種成本效益高的方法。
雖然該貨幣對可能在短期內維持在當前區間內，但突破的潛在壓力正在累積。聯準會的耐心、日本央行的鷹派立場以及地緣政治風險偏好避險資產等因素表明，任何重大走勢都更有可能向下。因此，交易者應密切注意央行言論的任何變化，並將其作為潛在的催化劑。
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