市場洞察 
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日本央行和聯準會政策的影響
日本央行去年12月將基準利率上調至0.75%，創30年來新高，但並未給出進一步調整的具體計畫。儘管如此，市場參與者仍持懷疑態度，預計低通膨將持續到2026年。委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅被美軍俘虜，以及俄羅斯、烏克蘭和伊朗等地的地緣政治緊張局勢，雖然市場猜測聯準會可能在3月降息，但仍鞏固了美元的強勢。
技術分析顯示，美元/日圓貨幣維持上漲趨勢，200週期均線位於156.04附近，未出現超買跡象。然而，市場對聯準會幹預的猜測以及對聯準會鴿派立場的預期，可能會抑制激進的日圓空頭部位。交易員也密切關注即將公佈的美國經濟指標，希望這些指標能提供聯準會利率路徑的線索。
聯準會尋求降息，而日本央行仍對進一步收緊貨幣政策猶豫不決，這種分歧正在加劇市場緊張情緒。美元/日圓匯率維持在157上方，顯示基本面呈現相反的拉鋸狀態。這種環境意味著，未來幾週單純買入美元兌日圓可能是一種風險較高的策略。
我們認為美元走弱的可能性更大，尤其是在今天公佈的2025年12月美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）為收縮型48.5之後。數據低於市場預期，進一步強化了聯準會最快可能在3月會議上開始降息的觀點。美國公債殖利率走低的可能性將限制美元/日圓匯率的進一步大幅上漲。
交易中的挑戰與機遇
另一方面，日本央行將利率上調至2025年12月至0.75%只是個開始，但市場需要更明確的政策方向。近期數據顯示，日本央行可能被迫提前採取行動，因為日本核心通膨率維持在2.8%的穩定水平，早期報告顯示，工會在即將到來的春季談判中將薪資漲幅目標設定在5%以上。
這些因素都為今年上半年再次升息提供了更有力的依據。我們也必須回顧日本的貨幣幹預歷史，特別是2022年和2024年日圓跌破目前水準時進行的大規模操作。日本財務省先前曾單年花費超過9兆日圓來捍衛日圓匯率。
目前的日圓匯率水準令交易員高度警戒，官方行動可能導致日圓突然大幅升值。地緣政治風險支撐著美元，委內瑞拉總統近期被捕加劇了全球不確定性。這種避險需求是美元在經濟數據疲軟的情況下仍保持堅挺的主要原因。目前，這為美元/日圓匯率提供了支撐，抵消了聯準會潛在降息帶來的壓力。
對交易者而言，這預示著波動性將上升，而非明確的方向性趨勢。投機者持有的日圓淨空頭寸極高，與2023年底的水平類似，這使得任何日本央行意外宣布或幹預都可能引發大規模空頭擠壓。
相較於直接做多或做空該貨幣對，利用價格大幅波動獲利的選擇權策略，例如買入跨式選擇權，可能更為有效。
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