市場洞察 
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美元兌瑞士法郎匯率維持穩定，略低於0.7940。儘管美元今年累計下跌12%，但美元兌瑞士法郎近期已從0.7860的低點反彈。市場對美國貿易政策、經濟成長預期、高通膨以及川普總統對聯準會的批評等擔憂均對美元構成壓力。聯準會近期已降息25個基點，並計畫在2026年再次降息。聯準會領導層的潛在變動可能會影響未來的貨幣政策。
近期美國經濟數據表現積極，首次申請失業救濟人數減少1.6萬人，成屋銷售成長創三年新高。
成長指標和經濟報告
瑞士12月KOF領先指標升至103.4，預示潛在的成長。製造業和建築業表現強勁，但需求面仍存在一些疲軟跡象。預計美國標普全球製造業採購經理人指數(PMI)將顯示商業活動放緩。即將發布的非農就業報告對於評估聯準會的利率走勢至關重要。
美元作為全球主要貨幣之一，受益於聯準會以控制通膨和促進就業為重點的政策。聯準會的量化寬鬆和量化緊縮政策對其價值有顯著影響。在經濟情勢嚴峻的情況下，包括債券購買在內的量化寬鬆政策通常會削弱美元。相反，量化緊縮政策則可能提振美元。
美元/瑞郎在2025年下跌超過12%之後，其主要趨勢顯然是下行。近期跌破0.7940更像是暫時的停頓，而非反轉。我們應該為美元兌瑞郎的進一步走弱做好準備。
聯準會的政策是當前市場的主要驅動因素，近期已兩度降息，預計2026年將進一步降息。鮑威爾主席將於5月卸任，這是一件大事，因為新任主席很可能傾向於加快寬鬆步伐。華盛頓的傳言已經指向更鴿派的候選人，這可能會進一步推高降息預期，使其超出目前的市場預期。
因應市場變化的策略定位
然而，近期強勁的美國經濟數據，例如上週首次申請失業救濟人數降至19.9萬人，造成了一些短期波動。這顯示美國經濟並未崩潰，可能導緻美元出現劇烈的、短暫的反彈。這正是避免陷入套牢，而是在更佳價位建立空頭部位的機會。
有鑑於此，買入美元/瑞郎的看跌期權似乎是一種謹慎的策略，可以在可控風險下獲得下行敞口。如果跌破12月底的低點0.7860，將是進一步拋售的關鍵觸發點。我們可以將該價位作為建構新交易的基準。
本週，以CVIX指數衡量的美元/瑞郎隱含波動率實際上已降至7.8%，接近2025年第四季的低點。這顯示市場存在自滿情緒，意味著選擇權價格相對較低。 我們應該考慮在下週延遲公佈的非農就業報告發布前，透過跨式選擇權買入波動率。
下週非農就業人數的普遍預期徘徊在11萬人左右，因此風險有偏差。如果數據符合或低於預期，將確認美元的下跌趨勢；而如果數據出乎意料地強勁，則可能引發一波無序但可能短暫的反彈。
另一方面，強勁的瑞士KOF領先指標為瑞郎走強提供了根本原因。這不僅僅是美元疲軟的問題，這讓我們對交易更有信心。瑞士製造業的強勁表現支撐了瑞郎走強，與聯準會的行動無關。
我們之前已經看到，例如在2018年耶倫向鮑威爾過渡期間，新任聯準會主席的政策傾向的不確定性會如何引發顯著的市場波動。即將到來的5月也不例外。在未來幾週，使用衍生性商品來押注價格波動加劇似乎是最合理的策略。
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