市場洞察 
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週三歐洲早盤交易時段，黃金價格突破每盎司4,350美元，今年以來累計上漲約65%。這是自1979年以來最大的年度漲幅，主要受市場預期美國將在2026年降息的影響。
持續不斷的以伊衝突和美委緊張局勢也提升了黃金作為避險資產的吸引力。然而，芝加哥商品交易所集團(CME Group)提高保證金要求以及烏克蘭和平協議取得進展的消息可能會限制黃金的上漲勢頭。
聯準會已將利率下調25個基點，將聯邦基金利率設定在3.50%至3.75%的區間。大多數聯準會官員支持在通膨下降的情況下進一步降息，但對於降息的時機和幅度，各方意見不一。市場注意到，1月降息的可能性略有下降。
技術指標支持黃金的看漲前景，100日均線和不斷擴大的布林帶均顯示出上漲動能。金價在4,520美元附近存在阻力，進一步上漲可能觸及4,550美元或4,600美元。支撐位在4,305美元至4,300美元區域。
聯準會調整利率以實現物價穩定和充分就業，這可能會影響美元。量化寬鬆和量化緊縮是聯準會用來管理經濟狀況的工具，會影響美元的價值。我們看到，聯準會已啟動寬鬆週期，計劃在2025年12月降息25個基點，以應對經濟放緩的明顯跡象。
最新報告顯示，年通膨率已降至2.8%，遠低於前幾年的高位，市場預期2026年將進一步降息。這種貨幣政策轉變是黃金的主要利多因素，使其更具吸引力。
黃金上漲動能強勁，2025年漲幅高達65%，遠超標普500等主要股指同期8%的漲幅。持續的地緣政治緊張局勢為金價提供了堅實的支撐，因此我們應該考慮能夠從進一步上漲中獲益的策略，例如買入2026年2月和3月合約的看漲期權。這既能讓我們參與這輪上漲行情，又能有效控制風險。
然而，我們必須警惕芝加哥商品交易所（CME）提高的保證金要求，這將增加持有期貨多頭部位的成本，並可能引發獲利回吐。回顧歷史，例如1979年的金價飆升，價格快速上漲往往會導致波動性加劇和劇烈回檔。
這意味著我們應該考慮在關鍵支撐位（例如4300美元）下方買入保護性看跌期權，為潛在的回調做好準備。上次聯準會公開市場委員會（FOMC）投票結果的分歧顯示市場存在不確定性，也推高了黃金選擇權的隱含波動率。
芝加哥選擇權交易所黃金ETF波動率指數（GVZ）徘徊在19附近，接近數月來的最高水平，這使得賣出選擇權溢價成為一種頗具吸引力的策略。我們可以考慮賣出較低行使價的現金擔保看跌選擇權，或對現有多頭部位進行備兌買權操作，以賺取收益。
最新的初請失業金人數略高於預期，為22.5萬人，這進一步印證了勞動市場疲軟的趨勢，也為聯準會進一步降息提供了空間。此外，我們注意到，美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發布的交易員持股報告顯示，投機基金持有三年來最大的淨多部位。
這種擁擠的持倉可能會在利空消息出現時加速拋售，因此，任何新的多頭交易都必須設定嚴格的停損。
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