市場洞察 
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美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的匯率，截至週三亞洲交易時段，該指數走強，交投於98.30附近。聯邦公開市場委員會（FOMC）公佈了12月會議紀要，顯示委員會內部存在分歧，大多數成員同意，如果通膨下降，將暫停進一步降息。受川普關稅政策的影響，美元指數面臨近9.5%的年度最大跌幅。市場預期聯準會將在2026年再降息兩次，將影響利差，美元承壓持續。對財政赤字和聯準會獨立性的擔憂也進一步打壓了美元。芝商所FedWatch數據顯示，聯準會1月會議維持利率不變的機率為85.1%，高於先前預測的83.4%，而降息25個基點的預期則降至14.9%。
經濟指標與貨幣政策
12月，聯準會降息25個基點，將目標利率區間設定在3.50%至3.75%。由於勞動市場降溫和通膨持續，聯準會計畫在2025年累計降息75個基點。量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）對美元的影響截然相反。QE通常會削弱美元，而QT則可能提振美元。
聯準會近期公佈的會議紀要暗示降息週期可能會暫停，這挑戰了先前主導2025年美元疲軟的預期。這造成了市場的不確定性，衍生性商品交易者應考慮美元的下行動能可能在短期內放緩甚至逆轉。這種潛在的轉變意味著，那些受益於價格波動加劇的選擇權可能會變得更有價值。
我們看到，2025年全年勞動市場持續降溫，失業率從年內低點3.8%上升至11月的4.1%。然而，核心通膨率一直頑固地高於2%的目標，近期錄得2.8%。這些相互矛盾的數據印證了聯準會立場的分歧，並表明如果市場開始相信利率將維持在高位的時間比之前預期的更長，美元可能會獲得支撐。
儘管近期美元走強，我們必須記住，受2025年初75個基點的降息影響，美元指數今年仍將下跌近9.5%。目前反彈至98.30可能只是暫時的，而非新的長期上漲趨勢的開始。因此，衍生性商品部位應保持平衡，既要考慮短期反彈的可能性，也要考慮美元可能重回當前疲軟態勢的風險。
市場波動性和貨幣對期貨
聯準會內部的明顯分歧，加上明年年初新任聯準會主席任命的政治不確定性，預示著市場波動性將加劇。我們已經看到，歐元兌美元一個月期選擇權的隱含波動率已從第四季的低點開始回升。
這表明，在2026年的前幾週，對沖策略或能夠從價格波動中獲利的部位將至關重要。觀察利率期貨市場，交易員正迅速減少2026年預期兩次額外降息的押注。這種重新定價可能導致美元兌日圓等貨幣進一步走強，而日本央行目前仍維持著極為寬鬆的貨幣政策。
密切關注利率差的變化將是識別貨幣對期貨交易機會的關鍵。
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