美元兌日圓匯率已跌至156.00附近，較上週的上漲動能減弱，因為假期交易量減少導致市場波動加劇。日本央行已做好準備，如有必要將幹預外匯市場以穩定日圓匯率。財務大臣片山五月表示，日本央行有能力應對「過度波動」。
鑑於聯準會的決定，市場預期日本央行可能會加大降息力度，預計到9月至少還會降息兩次。日本央行先前的超寬鬆貨幣政策加劇了與美國的政策分歧，導致日圓因美元利差而貶值。日圓的價值受日本經濟表現和日本央行政策等因素的影響。日本央行與其他主要央行政策分歧的變化會對日圓價值產生重大影響。
日圓作為一種被視為避險貨幣，其吸引力往往在市場動盪時期上升。這種避險地位通常會增加其需求，從而在全球市場承壓時增強其價值。2025年即將結束，美元/日圓匯率徘徊在156.00附近，我們預期波動性將會增加。假期意味著交易活躍度降低，因此任何大額訂單都可能在未來幾週內引發顯著的價格波動。
流動性不足使得市場容易受到劇烈波動的影響。日本央行可能出手幹預以推高日圓匯率的風險，令持有美元多頭部位的投資人感到緊張。我們看到，在2022年末美元/日圓匯率突破150時，日本央行曾多次幹預，而官員們再次警告稱，匯率可能出現「過度波動」。
選擇權市場的最新數據顯示，日圓看漲選擇權的價格上漲，顯示交易者正在支付溢價以對沖美元/日圓匯率的突然下跌風險。聯準會近期連續第三次降息也對美元構成了根本性壓力。這項政策持續縮小美日兩國公債殖利率之間的利差，而歷史上，這種利差通常支撐日圓走強。
截至本週，美國10年期公債殖利率已跌至接近3.5%，與0.9%的日本10年期公債殖利率之間的利差收窄至2024年初以來的最低水準。我們看到，市場對進一步降息的預期甚至超過了聯準會自身的預測。芝商所FedWatch工具目前顯示，聯準會在2026年3月會議前再次降息的機率超過60%。這意味著，如果即將公佈的經濟數據顯示出任何疲軟跡象，美元最有可能走弱。
幹預風險和央行政策分歧的雙重影響意味著我們應該做好應對物價波動加劇的準備。美元/日圓一個月期選擇權的隱含波動率近期已升至11%以上，較幾個月前大幅上升。在這種環境下，交易者應考慮能夠從價格大幅波動中獲利的策略，無論價格走勢如何。
除了各國央行之外，我們也在關注更廣泛的全球經濟情勢，而2026年的前景並不明朗。近期中國和歐洲製造業數據放緩，令交易員感到不安。任何進一步的全球經濟壓力跡像都可能提升日圓作為避險貨幣的吸引力。
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