市場洞察 
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美元指數在收復部分早盤跌幅後穩穩於97.90附近。市場預期聯準會將在2026年兩度降息，受假期影響，交易量較低，這在一定程度上影響了美元指數的走勢。週三，2年期和10年期美國公債殖利率分別反彈至約3.53%和4.16%。儘管經濟數據強於預期，但市場情緒仍傾向未來兩次降息，可能會影響殖利率。
美國經濟成長與利率展望
第三季度，美國GDP成長4.3%，超過預期的3.3%和上一季的3.8%。核心個人消費支出物價指數（PCE）上漲2.9%，符合預期。白宮顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）指出，聯準會需要加快降息步伐。聯準會理事史蒂芬米蘭則表示，如果政策不放鬆，經濟衰退的風險將會增加。他認為，隨著利率逐步下調，反對大幅降息的必要性會逐漸降低。
美元是全球交易量最大的貨幣，2022年平均平均交易額達6.6兆美元。美元的價值深受聯準會貨幣政策的影響，例如利率調整和量化寬鬆措施。量化緊縮可以透過停止購買債券來提振美元。鑑於美元指數穩定在98.00附近，我們認為在新的一年到來之際，市場正處於十字路口。
由於假期，交易量清淡，這意味著任何重大消息都可能在未來幾週內引發劇烈波動。這種低流動性既是風險，也是短期衍生性商品交易的機會。
市場情緒與貨幣政策
我們注意到，2025年第三季強勁的經濟數據與市場對聯準會2026年降息的預期之間存在明顯的矛盾。公佈的4.3%的GDP成長率是一個回顧性數據，市場似乎並未關注。相反，市場關注的焦點完全集中在貨幣政策的未來走向以及經濟放緩的可能性。近期數據顯示通膨持續降溫，進一步強化了這種前瞻性情緒。
2025年11月公佈的消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.7%，進一步鞏固了聯準會仍有寬鬆空間的觀點。因此，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具數據顯示，市場目前預期聯準會在2026年底前至少降息兩次的機率超過70%。
近期美國公債殖利率的反彈，2年期公債殖利率升至3.53%，10年期公債殖利率升至4.16%，應謹慎看待。我們認為這只是短期反應，而那些能從殖利率下降中獲利的策略，例如國債期貨選擇權，可能會變得相當有吸引力。
來自白宮的政治壓力以及聯準會成員的鴿派言論，只會進一步強化我們的觀點。波動率指數（VIX）目前徘徊在13的低點附近，顯示市場存在一定程度的自滿。這使得現在成為購買保護性資產或利用選擇權進行投機性押注的潛在低價時機。
我們認為這是一個買入美元指數看跌期權的機會，可以押注美元指數在2026年初降息預期增強時下跌。這種模式讓人想起我們在2023年底看到的情況，當時市場在聯準會正式發出政策轉向訊號之前，就已經開始積極消化2024年降息的預期。那些提前佈局寬鬆週期的交易員從中獲益匪淺。
我們認為類似的動態正在上演，預測聯準會未來的行動比對其當前立場做出反應更為有利。
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