週三，金融市場交投清淡，市場參與者正為聖誕節做準備。美國股市和債市將照常開盤，但會提早收盤。下週之前沒有重要經濟數據發布。本週，美元兌主要貨幣出現波動，其中兌紐西蘭元表現最為疲軟。美元指數自本周初以來已下跌約1%，在歐洲早盤仍低於98.00。美國經濟分析局公佈的第三季GDP年增率為4.3%，高於市場預期的3.3%。
黃金和貨幣市場
美國總統川普表示，他傾向選擇一位會降低利率的聯準會主席。美國股指期貨在周二小幅上漲後略有回落。黃金價格一度突破每盎司4,520美元的新高，隨後回落至4,500美元以下，本週累計上漲3.5%。歐元兌美元在1.1800上方盤整，英鎊兌美元本週上漲1%。美元/日圓承壓，跌至155.50附近。
聯準會運用利率調整和量化寬鬆等工具來影響美元走勢，以實現其經濟目標。相比之下，量化緊縮通常會提振美元。由於假期市場交投清淡，我們應警惕流動性不足的情況。這種情況可能會加劇市場波動，我們預期新年交易量恢復正常後，市場波動性將再次出現。當前的平靜很可能只是暫時的，機構正在為2026年第一季重新調整部位。
儘管第三季GDP數據強勁，美元依然疲軟，因為市場著眼於未來。交易員們更加關注近期耐久財訂單的下滑以及聯準會面臨的維持低利率的政治壓力。我們在2020年末也看到了類似的模式，當時美元疲軟與經濟復甦同時發生，因為聯準會的政策仍然非常寬鬆。
投資策略
鑑於美元前景疲軟，我們應考慮買入兌美元走勢最強勁的貨幣（例如澳元和紐西蘭元）的買權。此策略可在美元持續走弱時帶來上漲潛力，同時將風險控制在支付的選擇權費範圍內。這些貨幣的表現一直優於大盤，顯示其在新的一年裡擁有強勁的潛在動能。
黃金價格突破4,500美元新高，是通膨擔憂或避險情緒的重要訊號。此輪上漲行情受低實際利率預期推動，使得持有黃金等無收益資產更具吸引力。歷史上，黃金與實際收益率呈現強烈的負相關關係，而實際收益率預計將繼續保持低位。黃金的上漲勢頭表明，我們應該透過期貨合約來維持或增持多頭部位。
金價預計將連續第五個月上漲，除非央行政策有重大轉變，否則這一趨勢很少逆轉。只要聯準會預期繼續保持寬鬆的貨幣政策，黃金的上漲路徑似乎就更有可能繼續走高。我們還必須密切關注未來幾週市場波動性的加劇。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）通常在12月下旬觸及季節性低點，統計數據顯示，隨著投資組合經理人調整部位，VIX指數歷史上會在1月回升。
這種年末的平靜期往往預示著新年伊始市場將更加活躍且充滿不確定性。為了因應這種情況，我們可以購買VIX買權或對主要指數進行跨式選擇權組合操作。這樣，無論市場走向如何，我們都能從波動率上升中獲利。這可以有效地對沖當前市場普遍存在的自滿情緒。
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