市場洞察 
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黃金價格作為避險資產，各國央行是黃金的主要買家，它們透過分散儲備來增強經濟實力和貨幣信譽。2022年，各國央行增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下年度最高購買量紀錄。黃金價格隨全球經濟動態波動，通常與美元和美國國債呈現反向關係。地緣政治穩定性和利率等經濟因素也會影響其價值。
美元走弱通常會導致金價上漲，而美元走強則會抑制金價上漲。鑑於金價目前保持穩定，我們認為這是新年潛在市場波動前的一段平靜期。假期期間交易量通常較低，這意味著任何意外消息都可能引發價格劇烈波動。這種低流動性環境表明，那些能夠從波動性飆升中獲益的選擇策略值得考慮。
聯準會政策的影響也是我們密切關注的焦點。在2025年11月公佈的通膨數據為2.8%（略低於目標水準）後，聯準會已發出訊號，表明其立場將更加謹慎。這已將美元指數（DXY）推低至100以下，創下一年多以來的新低，這通常對黃金構成支撐。
如果市場進一步消化2026年降息預期，交易員可能會考慮買進長期買權，以期在潛在的上漲行情中獲利。由於各國央行持續購金，黃金的基本面依然強勁。繼2022年和2023年創紀錄的黃金購買趨勢之後，世界黃金協會確認，2025年第三季全球黃金儲備將增加250噸。
來自官方管道的持續需求為金價提供了堅實的支撐，使得激進的空頭部位風險極大。另一方面，我們必須承認股市的強勁表現，目前股市正處於典型的年末「聖誕老人行情」。這種風險偏好情緒，正如我們在2024年末觀察到的那樣，可能會暫時將資金從黃金等避險資產中轉移出去。
買短期看跌選擇權可以作為戰術性對沖手段，以因應股市在1月持續走強的風險。鑑於這些動態，未來幾週的主要策略似乎將集中在波動性而非純粹的單邊行情上。持續的地緣政治不確定性構成了持續的順風，這意味著任何價格的大幅下跌都可能吸引買盤。
因此，在邁向2026年之際，諸如多頭買權價差或賣出價外看跌期權等衍生性商品策略或許能夠提供較均衡的風險報酬。
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