市場洞察 
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10月份，美國耐久財訂單下降2.2%，相當於減少了68億美元，總額為3,074億美元。先前9月訂單成長了0.7%，而10月份的降幅超過了先前預期的1.5%。剔除運輸設備後，新訂單增加了0.2%。然而，剔除國防設備後，新訂單下降了1.5%。此次下滑主要受運輸設備訂單的影響，該類訂單減少了72億美元，降幅為6.5%，總額為1,039億美元。
對美元的影響
受這些數據影響，美元指數在美盤交易時段小幅下跌，最新報97.95，當天下跌0.3%。回顧10月的耐久財報告，我們認為這是經濟降溫的早期預警訊號。2.2%的降幅明顯超出預期，即使剔除運輸業的影響，其潛在成長也微乎其微。這表明，隨著年底臨近，企業在大額支出方面開始猶豫不決。截至2025年12月23日的最新數據也證實了這一趨勢。
11月的就業報告顯示，新增就業人數放緩至9.8萬人，低於預期；而最新的生產者物價指數（PPI）則是較上季下降0.1%。這些數據進一步印證了經濟成長動能減弱的速度超出許多人預期的觀點。受此影響，過去幾週市場波動性顯著加劇。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）持續高於18，較11月初低於14的較為平靜的水平大幅上升。這顯示市場不確定性加劇，對投資組合保護的需求也隨之增加。
市場策略與聯準會展望
在這種市場環境下，考慮採取防禦性選擇權策略是明智之舉。購買諸如SPDR標普500指數ETF（SPY）等廣泛市場指數的看跌期權，可以對沖2026年第一季潛在的市場下跌風險。鑑於VIX指數的上升，選擇權溢價也隨之走高，但這反映了市場對風險的預期增加。
聯準會的基調也發生了轉變，12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的發言承認了經濟成長的風險。因此，基於市場的機率預測，例如芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，目前顯示到2026年3月底降息的可能性為65%。這與兩個月前市場幾乎認為該時間段內降息的可能性極低的情況相比，是一個顯著的重新定價。
利率預期的這種變化使得與國債殖利率掛鉤的衍生性商品更具吸引力。我們可以透過關注諸如iShares 20年期以上美國國債ETF（TLT）等長期債券ETF的看漲期權來押注利率下降。持續疲軟的經濟數據可能會加速這一趨勢，從而利好此類部位。
美元也是關注的焦點，因為當市場預期聯準會降息時，美元往往會走弱。美元指數（DXY）已從10月接近98的高點回落至96.50左右。交易者可以透過買入Invesco DB美元指數看漲基金（UUP）未來幾個月的看跌期權來表達對美元的看跌觀點。
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