市場洞察 
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由於地緣政治緊張局勢加劇，歐元兌瑞士法郎面臨下行壓力，避險資金流入瑞士法郎。歐元/瑞士法郎目前交易於11月21日以來的最低水準附近，約為0.9287。
美國和委內瑞拉之間的緊張局勢加劇了避險情緒，影響了市場情緒，並增強了瑞士法郎相對於歐元等風險敏感貨幣的吸引力。儘管歐元區經濟成長持續低迷且不均衡，製造業活動疲軟，但市場仍保持謹慎。隨著年底假期臨近，歐元區經濟數據較為清淡。
瑞士ZEW經濟景氣指數顯示，市場情緒走弱，從12.2降至6.2；然而，這並未影響瑞士法郎的強勢。貨幣政策立場維持不變，歐洲央行維持基準利率2.00%不變，瑞士央行維持政策利率在0%不變。
儘管市場預期利率至少在2026年之前保持穩定，但歐洲央行未來仍有可能升息。瑞士法郎是全球交易量排名前十的貨幣之一，其走勢受市場情緒、瑞士經濟狀況以及瑞士央行政策的影響。
歷史上，瑞士法郎曾在2011年至2015年間與歐元掛鉤，之後取消了這項掛鉤。由於瑞士經濟穩定、在衝突中保持中立以及擁有雄厚的央行儲備，瑞士法郎被廣泛視為避險資產。經濟基本面的變化或央行策略的調整都可能影響瑞士法郎的估值。
瑞士經濟高度依賴歐元區，因此歐元區的穩定性對瑞士法郎至關重要。歐元與瑞士法郎之間日益增強的相關性反映了二者在經濟上的相互依存。
隨著年底臨近，歐元/瑞士法郎匯率正測試一個月以來的低點。這一走勢主要是由避險情緒驅動的，在歐盟與中國貿易摩擦再度加劇的情況下，瑞士法郎憑藉其避險地位獲益。
市場情緒惡化，導致投資者拋售歐元。宏觀經濟情勢也印證了這種分化，2025年底的最新數據顯示，歐元區製造業採購經理人指數（PMI）仍處於收縮狀態，為48.9。相較之下，瑞士最新的製造業數據顯示小幅擴張，凸顯了其經濟的相對強勢。
歐元區的基本面疲軟持續對歐元構成壓力。從貨幣政策角度來看，預計歐洲央行和瑞士國家銀行將在2026年初之前維持利率不變。歐洲央行利率為2.00%，瑞士國家銀行利率為0%，此利率差已被市場消化。
選擇權定價顯示，兩家央行在第一季調整利率的可能性均低於15%。鑑於目前的下行勢頭，交易者可以考慮買入歐元/瑞郎的看跌期權，為進一步下跌做好準備。
例如，我們觀察到2026年2月到期、行使價0.9200的賣權未平倉合約量不斷增加。如果歐元/瑞郎跌破近期支撐位，這種策略提供了一種風險可控的獲利方式。
我們也應注意到，歐元/瑞郎選擇權的隱含波動率上升，反映出地緣政治不確定性加劇以及假期流動性減少。根據近期市場數據，1個月期隱含波動率已攀升至6.5%，高於本季初的5.2%低點。這使得選擇權價格更高，但也顯示市場正在為更大的價格波動做好準備。
必須牢記瑞士央行的歷史，尤其是2015年突然取消歐元與瑞士法郎掛鉤的舉措。這事件鮮明地提醒我們，央行有可能進行劇烈的、未事先宣布的政策調整。
歷史經驗表明，任何高槓桿空頭部位都應謹慎管理。儘管目前歐元/瑞郎疲軟，但兩者之間根本性的高相關性仍然是關鍵因素。
歐元區主要經濟數據，尤其是德國工業部門數據的意外改善，可能引發該貨幣對的急劇反轉。因此，在新的一年到來之際，我們必須密切關注歐元區經濟前景的任何變化。
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