市場洞察 
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中國人民銀行的作用
中國人民銀行由中華人民共和國政府擁有，其領導階層更受中共中央書記處書記而非行長的影響力。中國人民銀行運用多種貨幣政策工具，例如七天期逆回購利率、中期借貸便利等。中國擁有19家私人銀行，它們在金融體系中扮演的角色相對較小。微眾銀行和網路商家等數位貸款機構佔據重要地位，並與騰訊和螞蟻集團等大型科技公司有著密切聯繫。 2014年，中國允許完全由私人資金出資的國內貸款機構在以國家控制為主的金融領域開展業務。鑑於中國人民銀行今日維持關鍵貸款利率不變，我們認為這是年底前謹慎穩定的訊號。這項措施在預期之中，但也證實了當局並不急於實施大規模貨幣刺激。相反，他們似乎更傾向於讓先前的扶持措施在評估經濟情勢的同時發揮作用。 從2025年11月的最新數據來看，情況喜憂參半，這也印證了我們採取觀望態度的合理性。工業生產年增5.1%，表現尚可，但零售銷售成長仍疲軟，僅2.9%，通膨也較為溫和，消費者物價指數（CPI）僅1.2%。這表明，在國家扶持下製造業的強勁成長與國內消費者信心持續疲軟之間存在脫節。對房地產市場的影響
將五年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3.50%的決定對房地產市場尤為重要，房地產市場仍然是關鍵所在。最新數據顯示，2025年11月新房價連續第四個月下跌，顯示該產業尚未站穩腳步。中國人民銀行不下調這一與抵押貸款相關的利率，表明其傾向於定向支持而非再次大規模注資。 回顧過去，這段穩定時期與我們在2024年末和2025年初看到的定向降息和降低存款準備金率形成鮮明對比，後者旨在提振疫情後的經濟復甦。此次維持利率不變表明，除非下一季經濟數據顯著惡化，否則降息的門檻更高。因此，我們應密切注意其他工具（例如中期借貸便利）的潛在調整，以尋找未來政策走向的線索。 對於衍生性商品交易者而言，這預示著一段受控的匯率穩定期即將到來。中國人民銀行的舉措為人民幣提供了堅實的支撐，可能使美元/人民幣匯率在春節假期期間保持窄幅波動。這種穩定性對澳元和銅等工業大宗商品等中國經濟成長指標略有利好。 在這種環境下，與中國相關的資產隱含波動率可能較高。利用央行明顯傾向於穩定的政策，透過賣出澳元/美元等貨幣對的跨式選擇權或恆生指數選擇權等策略來賣出波動率可能有利可圖。然而，我們必須保持警惕，因為任何貿易數據的意外疲軟都可能在新的一年迅速改變這一政策立場。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
