市場洞察 
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日本財務省副大臣三村敦對快速、單邊的匯率波動表示擔憂。他表示將採取適當措施來應對這種過度的市場行為。美元兌日圓匯率在157.65附近波動，當日小幅下跌0.08%。日圓匯率受多種因素影響，例如日本經濟表現和日本央行的政策。
日本銀行的作用
日本央行在貨幣管制中扮演重要角色，透過幹預市場波動來影響日圓匯率，但由於政治敏感性，其介入力度較為謹慎。2013年至2024年間，日本央行的超寬鬆貨幣政策導致日圓貶值，而近期的政策調整則提供了一定的支撐。
日本央行與聯準會政策分歧的擴大，使得美元殖利率優勢進一步增強。日本央行逐步放棄超寬鬆政策的決定，以及其他央行的降息舉措，正在縮小這一差距。在市場承壓時期，日圓被視為避險資產，其對風險較高貨幣的價值可能因此得到提升。
鑑於美元/日圓匯率目前接近157.65，我們高度重視日本官員發出的這些口頭警告。這是我們本季以來看到的最強烈的訊號，明確指出「單邊快速波動」將觸發乾預行動。這表明日本財務省已準備好直接幹預外匯市場。
市場幹預的可能性
美元/日圓突然暴跌的風險如今已遠高於幾週前。美元/日圓選擇權一個月期隱含波動率已攀升至11%以上，反映出市場對潛在幹預的擔憂。我們看到，該貨幣對在2025年12月多次測試158.00水平，而該區域往往會引起官方的關注。
回顧歷史，我們記得2022年和2024年的干預，當時該貨幣對突破155以上的關鍵心理關口後，都出現了類似的言語升級。歷史表明，當官員使用這種特定措辭時，他們往往是在為買入日圓做準備。因此，我們不應將此視為空談。
日圓疲軟的根本原因仍然是美日之間巨大的利率差距。儘管日本央行今年已將政策利率逐步上調至0.25%，但聯準會的利率仍維持在4.75%的高位，這使得美元更具吸引力。
這種潛在趨勢使得掌握日圓走強的時機變得困難。未來幾週，我們應該考慮對沖美元/日圓多頭部位。買入看跌選擇權可以防範幹預導致的突然下跌，同時如果該貨幣對繼續走高，我們仍然可以獲利。賣出行使權價高於160的備兌買權也是一種策略，但鑑於該貨幣對的高波動性，這種策略也存在風險。
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