市場洞察 
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美國商品期貨交易委員會（CFTC）報告稱，黃金淨持股增加。淨持倉量從之前的20.46萬美元增加至22.39萬美元。
大規模轉向黃金
我們正目睹資金大規模湧入黃金市場，投機者持有的淨多頭部位從20.46萬手飆升至223.9萬手，增幅超過十倍。這種激增顯示避險情緒高漲，市場對黃金的信心也異常堅定。
如此劇烈的部位變化並非市場噪音，而是市場恐慌情緒發生根本性轉變的訊號。這一飆升與我們在2025年最後一個季度所經歷的日益增長的不確定性相吻合。
上週公佈的最新通膨數據維持在3.8%的低位，令市場對聯準會在2026年初降息的預期落空，並導緻美元兌歐元走弱。美中貿易談判近期破裂，加劇了這種經濟焦慮，引發了人們對貿易戰再度爆發的擔憂。
回顧過去，這種部位調整的幅度甚至超過了2023年銀行危機或2020年疫情爆發初期的情況。在那些時期，由於投資者尋求避險資產以躲避市場動盪，黃金價格大幅上漲。
而目前的數據表明，市場正在為類似甚至更大規模的事件做準備，這推動金價逼近歷史高點。
未來幾週的交易策略
未來幾週的交易中，對黃金保持強勁的看漲情緒是合理的。鑑於過去兩週隱含波動率飆漲超過25%，買進長期買權是既能取得上漲收益又能控制風險的可行策略。
我們也應警惕過度擴張，因為如此擁擠的交易可能容易受到劇烈回檔的影響，儘管這種回調很可能是暫時的。
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