市場洞察 
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北美交易時段，黃金價格攀升至每盎司4,350美元，頂住了美國公債殖利率上升和美元走強的壓力。收盤時，黃金價格從4309美元的低點反彈至每盎司4344美元，在市場預期失業率上升和耐用品消費支出減少的背景下，金價保持強勢。
全球殖利率上升與黃金：日本央行升息至0.75%推高了全球殖利率，但由於聯準會政策的不確定性和假日流動性不足，黃金價格依然得到支撐。上週，黃金價格觸及每盎司4,374美元的周高點，但由於全球債券殖利率上升，未能突破年高點4,381美元。
紐約聯邦儲備銀行行長約翰威廉斯對貨幣政策持中性態度，而聯準會1月降息的預期維持不變。美元指數上漲0.22%，美國10年期公債殖利率和實質殖利率也隨之上升，與金價呈現反向關係。
2022年，各國央行增持了1,136噸黃金，進一步鞏固了黃金作為避險資產和對沖通膨工具的地位。黃金價格走勢與美元走勢密切相關，地緣政治不穩定和利率水準都會影響其趨勢。美元疲軟通常會推高金價，而美元走強則會抑制金價。
回顧去年同期，儘管美元和美國公債殖利率堅挺，但黃金價格仍表現異常強勁，維持在每盎司4,350美元左右。當時市場正在消化疲軟的消費者信心和日本央行升息的影響。這為黃金市場強勁但充滿不確定性的一年奠定了基礎。
市場趨勢與預測：2024年底以來的看漲預測基本上成真，隨著2025年接近尾聲，黃金價格已接近每盎司4,600美元。這一走勢主要得益於聯準會在夏季兩次降息，每次降息25個基點，這是交易員們一年多以來一直期待的政策轉變。
然而，降息之路並非一帆風順，頑固的通膨阻礙了聯準會採取更激進的措施。目前，10年期美國公債殖利率徘徊在4.05%左右，略低於去年同期水平，但近期公佈的2025年11月美國通膨數據顯示，通膨率仍維持在3.1%的低點。這導致實際收益率下降，而實際收益率正是黃金等無收益資產持續保持吸引力的關鍵因素。
我們也看到機構需求依然旺盛，各國央行持續歷史性的購債熱潮，預計到2025年第三季度，全球原油儲備將增加950噸。對衍生性商品交易者而言，這意味著儘管潛在趨勢向好，但在目前高位，直接做多成本高昂且風險巨大。
隨著假期流動性減少，未來幾天選擇權價格將進一步上漲，隱含波動率可能會上升。因此，像牛市看漲選擇權價差這樣的策略可能較為謹慎，它允許交易者押注價格進一步上漲，同時限製成本和潛在損失。
我們也應考慮對沖潛在的反轉風險，因為聯準會在1月任何出人意料的鷹派言論都可能引發價格大幅回調。目前的關鍵支撐位在4,500美元的心理關卡附近，一旦跌破該支撐位，價格可能會迅速下跌。
交易者可以使用看跌期權或看跌期權價差來保護收益，或為新年的短期回調做好準備。
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