市場洞察 
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紐約聯邦儲備銀行的約翰威廉斯指出，近期數據顯示通膨放緩，儘管消費者物價指數（CPI）數據可能有偏差。就業市場依然強勁，私部門穩定成長，但失業率似乎有所上升，這同樣是由於數據偏差造成的。貨幣政策目前看來能夠很好地支持數據收集，暫時無需調整。關鍵目標仍是支持就業市場，目前的政策略微緊縮，但仍有回歸中立的空間。
經濟預期概述
對於經濟而言，預計2025年GDP成長率將在1%至1.5%之間，並可能上升至2.25%左右。生產力的提高是利好消息，目前人工智慧不被視為系統性金融風險。美元兌日圓表現最強勁，上漲0.97%。然而，美元兌歐元和加幣小幅下跌，分別下跌0.12%和0.03%。最後，聯準會的資產購買計畫著重於儲備管理，並非旨在影響長期利率。威廉斯預測利率最終會下降，並維持平衡的政策目標。
鑑於聯準會在2025年12月19日的謹慎態度，我們不應預期短期內會大幅降息。近期數據，例如2025年11月消費者物價指數（CPI）顯示年化成長率降至2.8%，被認為可能有偏差，而非可靠的趨勢。這表明，押注2026年第一季將迅速放鬆貨幣政策可能為時過早。
貨幣政策與市場預期
衍生性商品市場已經開始適應這個現實。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據，2026年3月會議降息的機率已從70%以上降至50%左右。這表明，交易員應考慮為「利率長期維持高點」的情景做準備，而不是像上週市場預期的那樣。
押注聯準會保持耐心的短期利率期貨可能是一種謹慎的策略。就業市場也支持這種謹慎態度，因為最近公佈的2025年11月就業報告顯示，私部門新增就業人數17.5萬個。儘管失業率小幅上升至4.1%，但聯準會認為這並非經濟急劇惡化的跡象，而是市場回歸永續平衡的標誌。
這種穩定性使他們有空間等待更多通膨數據，然後再決定是否要進一步降息。隨著假期臨近，且聯準會並未發出任何緊迫的訊號，未來幾週市場波動性可能仍將保持溫和。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）目前已在13附近的低位交易，反映出市場情緒平靜。
這種環境有利於那些從低波動性中獲利的策略，例如賣出主要股指的短期選擇權以收取選擇費。在外匯市場，美元走強，尤其是兌日元，正是這種政策前景的直接結果。日本央行近期小幅升息的影響被聯準會「溫和緊縮」的政策訊息所掩蓋。
我們預期美元將持續走強，因此做多美元兌那些央行立場較鴿派的貨幣將是一項頗具吸引力的交易。我們之前也曾見過類似的模式，例如在2019年之前的時期，當時市場對聯準會降息的預期往往比實際降息幅度更大。
聯準會目前的聲明再次表明，其首要目標是確保通膨得到控制，而非迎合市場預期。基於這段歷史背景，我們應該認真看待聯準會的耐心立場。
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