市場洞察 
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週四，受低於預期的美國通膨數據提振，黃金（XAU/USD）價格反彈。當時，XAU/USD交易價格約為每盎司4,368美元，高於本週前一週的波動區間。美國11月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.7%，低於市場預期的3.1%，也低於9月的3.0%。核心CPI成長率也從預期的3.0%放緩至2.6%，這將影響聯準會潛在的貨幣政策決策。
市場預期聯準會將降息
市場對聯準會2026年降息的預期日益增強，美國利率期貨已將62個基點的降息預期計入價格。同時，美墨之間的緊張局勢加劇了避險資金的流入，支撐金價接近歷史高點。美國勞動市場數據好壞參半：首次申請失業救濟人數降至22.4萬人，略低於預期；而持續申請失業救濟人數升至189.7萬人，高於先前的183萬人。
美元指數（DXY）在短暫觸及高點後回落至98.27，提振了黃金的吸引力。川普總統即將宣布一位傾向降息的新任聯準會主席。聯準會理事沃勒建議謹慎寬鬆，因為通膨率仍高於目標水準。技術面顯示，黃金兌美元突破了4,350美元的阻力位，正朝著4,381美元的歷史高點邁進。50日簡單移動平均線在4142美元附近提供動態支撐，而超買的相對強弱指數（RSI）顯示市場動能強勁。
平均趨向指數 (ADX) 為 26.49，支撐著強勁的市場趨勢。我們剛剛看到，美國 2025 年 11 月的通膨率為 2.7%，遠低於市場預期的 3.1%，令人大跌眼鏡。這進一步強化了我們對聯準會明年將不得不轉向寬鬆貨幣政策的看法。事實上，期貨市場立即做出了反應，目前已將 2026 年超過 60 個基點的降息預期計入價格。
聯準會即將發布的公告
聯準會新主席的即將宣布是未來幾週最大的不確定因素，也是潛在波動的主要來源。川普總統已明確表示，他希望新任主席支持大幅降低利率，這預示著聯準會政策將向更鴿派的方向轉變。
衍生性商品交易員應預期，在新主席宣布前，黃金選擇權的隱含波動率將出現飆升，因為市場正在為這一新形勢重新調整策略。從技術層面來看，黃金已強勢突破4,350美元的阻力位，為測試4,381美元附近的歷史高點鋪平了道路。然而，相對強弱指數（RSI）顯示已超買，高於74，這表明這波強勁上漲行情可能出現短暫的回調或小幅回落。
我們應關注金價向50日均線附近的動態支撐位（目前接近4,142美元）的任何回調，將其視為建立多頭部位的潛在入場點。美元走軟為金價提供了強勁的順風，美元指數（DXY）已跌至98.27附近。這種反向關係一直很可靠，尤其是在聯準會寬鬆政策預期高漲的時期，例如2024年的大部分時間。
只要市場相信聯準會降息力度將超過其他央行，美元就應該繼續承壓，從而使黃金更具吸引力。此外，我們也不能忽視避險需求的支撐，因為美國和委內瑞拉之間的地緣政治緊張局勢仍在持續。這為金價提供了堅實的支撐，並能緩衝任何突然的回調。
央行的購金力道也依然強勁，2025年11月的最新數據顯示，新興市場銀行尤其持續增加黃金儲備，我們預期這一趨勢將會持續。
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