英國央行預計降息25個基點至3.75%。這項鴿派舉措可能以5比4的微弱優勢通過，但也存在6比3的可能性。11月公佈的疲軟通膨數據，包括食品價格的顯著下降，使得未來進一步降息的可能性增加。由於英鎊目前的投機性部位，其面臨短期下行風險。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，資產管理公司持有的英鎊空頭部位佔未平倉合約的38%。這一水準接近近五年來的最低水準。
歐元對英鎊的潛在影響
英國央行降息後，歐元/英鎊匯率有可能飆升至0.8820/8840區域。然而，隨後可能回落至0.8750，這與歐洲央行在英國央行宣布降息後不久採取的行動相符。我們預期英國央行將在今天（2025年12月18日）的會議上降息25個基點至3.75%。英國國家統計局公佈的11月通膨報告令人驚喜，顯示整體CPI降至2.1%，因此此次降息在很大程度上符合市場預期。
風險在於，投票結果可能比市場預期更為鴿派，例如6比3支持降息，這將對英鎊不利。這聽起來像是做空英鎊的明確訊號，但這種觀點有一個重大問題。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，投機性部位已大幅低配英鎊，資產管理公司持有的淨空部位已達未平倉合約的38%。這是我們多年來所見到的最悲觀的水平。
衍生性商品交易策略
這種過度集中的部位讓人想起2020年底英國脫歐貿易協定談判最後階段的不確定性。當所有人都已站在同一立場時，任何意外消息都可能導致市場劇烈反轉。這意味著公告發布前後市場可能會出現顯著波動。對於衍生性商品交易者而言，這種擁擠的部位增加了那些從價格大幅波動而非特定方向獲利的選擇權策略的吸引力。
例如，如果英國央行的聲明引發劇烈波動，短期英鎊/美元跨式選擇權策略可以捕捉到波動率的飆升。這可以防範英鎊意外上漲導致的空頭擠壓風險。目前的策略可能是，如果英國央行發表鴿派聲明，歐元/英鎊將飆升至0.8820附近。然而，歐洲央行將在幾個小時後召開自己的政策會議。鑑於歐元區通膨依然較為頑固，最近公佈的11月份通膨率為2.8%，歐洲央行採取鷹派立場可能會迅速扭轉英鎊兌歐元的任何初步疲軟態勢。
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