市場洞察 
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黃金在金融市場中的作用
黃金因其作為價值儲存手段和交換媒介的歷史地位而備受推崇。它是一種避險資產，能夠對沖通貨膨脹和貨幣貶值風險。主要來自中國、印度和土耳其的中央銀行是黃金的主要持有者，2022年增持了1,136噸黃金，價值700億美元。
黃金與美元和美國公債呈負相關關係。當美元和風險資產下跌時，黃金價格往往會上漲。地緣政治不穩定或經濟衰退會推高金價，而較低的利率也有利於金價上漲。相反，強勢美元通常會抑制金價，而疲軟的美元則會推高金價。
2025年12月17日，金價小幅上漲，我們認為這是一個值得關注的訊號，顯示避險需求將持續存在。在當前的經濟環境下，黃金作為對沖通貨膨脹和貨幣貶值工具的作用日益凸顯。如果潛在的市場焦慮情緒持續存在，此次小幅上漲可能預示著更大幅度的行情。
市場趨勢與策略
我們認為，市場目前已將聯準會可能在2026年上半年降息的預期計入價格，對美元構成壓力。作為一種無收益資產，黃金通常在利率預期下降時表現良好，我們在2023年末的利率轉向預期中就觀察到了這種模式。
此後，美元指數（DXY）跌至101.5附近，為金價創造了有利環境。各國央行持續購入黃金，為市場提供強勁的潛在支撐，延續了自2022年創紀錄的增持以來的趨勢。世界黃金協會近期發布的2025年第三季數據顯示，各國央行，尤其是亞洲各國央行，淨增黃金儲備337噸。
這種穩定的需求為金價提供了堅實的支撐，並限制了潛在的下行空間。近期全球製造業採購經理人指數（PMI）數據顯示，製造業連續第三個月萎縮，加劇了人們對經濟全面放緩的擔憂。
這種不確定性導致芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）持續高於20，這一水平通常會促使投資者湧入黃金等優質資產。黃金與風險資產之間的負相關性表明，任何股市拋售都可能進一步推高貴金屬價格。
有鑑於此，我們應該考慮能夠從未來幾週潛在的價格上漲行情中獲益的策略。透過買入黃金期貨或看漲期權建立多頭頭寸可以充分利用這一預期上漲勢頭。這些衍生性工具提供了一種在控制風險的同時獲得價格上漲收益的途徑。
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