市場洞察 
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週三亞洲早盤，美元兌日圓匯率跌至約154.80，市場預期日本央行即將升息至0.75%。美國11月非農就業報告顯示新增就業人數6.4萬個，超出預期，但失業率從10月的4.4%上升至4.6%。受喜憂參半的美國就業報告影響，美元面臨一定的拋售壓力。聯準會的前景不明朗，市場預期明年將降息一次，但交易員普遍認為會降息兩次。市場對日本央行升息至0.75%的預期升溫，可能提振日圓，並對美元/日圓匯率產生影響。
聯準會和日本央行政策的影響
聯準會官員，包括約翰威廉斯和拉斐爾博斯蒂克，計劃發表講話，這可能會影響美元走勢。整體市場情緒、日本央行政策決定、日美債券殖利率差以及風險情緒都會對日圓產生顯著影響。交易員預期日本央行將升息，可能會支撐日圓。歷史上，日本央行的貨幣政策會影響日圓的價值，通常會導致日圓貶值，但近期政策調整可能為日圓提供支撐。
日圓在市場承壓時也被視為避險貨幣。由於我們預期日本央行將於本週五將利率上調至0.75%，達到數十年來的最低水平，日圓正在走強。日本核心通膨率已連續19個月頑固地高於2%的目標，這為日本央行最終收緊貨幣政策提供了理由。這預示著美元/日圓貨幣對短期內將繼續走弱。
另一方面，11月喜憂參半的就業報告顯示失業率意外上升至4.6%，令美元走勢更為不明朗。聯準會首選的通膨指標－核心個人消費支出（PCE）通膨率已降至2.8%，這進一步鞏固了市場對聯準會2026年至少兩次降息的預期。市場預期與聯準會更謹慎的官方預測之間日益擴大的分歧，正對美元構成壓力。
對交易者的影響
多年來，套利交易一直是關鍵策略，即藉入低成本日圓投資於收益更高的美元。如今，隨著兩國利率差收窄，這項大規模交易可能開始瓦解，我們正處於一個關鍵時刻。投資人爭相平倉美元/日圓多頭頭寸，可能會對該貨幣對帶來巨大的下行壓力。
在周五日本央行會議召開前，美元/日圓選擇權的隱含波動率飆升，顯示市場預期會大幅波動。交易者應做好應對劇烈波動的準備，因為實際的公告很容易導致「買入傳聞，賣出事實」的情況，或者如果日本央行暗示將進一步加息，則可能導致更大幅度的下跌。
鑑於這種高度不確定性，建構風險可控的交易結構至關重要。我們應該考慮買入美元/日圓的看跌期權，直接押注匯率下跌。這些選擇權提供了一種從匯率下跌中獲利的方法，同時將潛在損失限制在支付的權利金範圍內。
展望 2026 年的最初幾週，關鍵在於評估日本央行的後續行動以及聯準會在利率路徑問題上的語調變化。
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