受市場對日本央行鷹派立場的預期提振，日圓在歐洲交易時段延續漲勢。儘管日本首相高市早苗的支出計畫引發了財政擔憂，但日本央行行長上田一夫近期的言論以及企業信心的改善，都暗示著央行可能升息。美元在聯準會降息預期下接近兩個月低點，這與日本可能收緊貨幣政策形成鮮明對比，從而提振了日圓的前景。日本央行短觀調查顯示，2025年第四季企業信心指數將從上一季的14升至15，製造業前景指數也將從12升至15。
實現通膨目標的進展
上田一夫聲稱日本在實現通膨目標方面取得了進展，暗示將在12月的政策會議上升息。交易員們仍保持謹慎，等待更多政策細節。高市洋之的支出計畫引發了人們對公共財政的擔憂，對日圓構成限制。技術分析顯示，美元/日圓難以突破100小時均線，潛在支撐位在155.00附近。若持續突破156.00，可能引發空頭回補，進而推動該貨幣對下探至157.00區域。
日本央行的利率決策反映了對經濟前景的預期，影響日圓的強弱。我們看到，日本央行似乎準備升息，而聯準會則預計將繼續降息，兩者之間存在明顯的分歧。日本11月份的核心CPI為2.7%，已連續兩年多高於日本央行2%的目標，促使其在本週採取行動。這種分歧是目前影響日圓走勢最重要的因素。
相較之下，美元承壓，因為市場目前預期聯準會將在2026年再降息兩次。近期數據也支持此觀點，最新數據顯示，核心通膨率在上一份報告中降至兩年來的最低點3.1%。本週即將公佈的美國就業和通膨報告至關重要，任何進一步的經濟放緩跡像都將強化美元走弱的預期。
為日圓走強做好準備
這預示著美元/日圓匯率將走低，我們應該考慮在12月19日日本央行會議召開前做好倉位佈局。買入行使價在155.00支撐位附近的美元/日圓看跌選擇權是押注匯率下跌的直接方法。這使我們能夠從日圓走強中獲利，同時明確自身的最大風險。
鑑於央行會議前隱含波動率較高，直接買入選擇權可能成本較高。更具成本效益的策略可能是建構賣權價差，例如買入行使價為155的看跌期權並賣出行使價為153的看跌期權，目標價位是跌破近期低點。這降低了初始成本，但也限制了我們的潛在收益。
我們必須記住，日本官員過去對日圓疲軟非常敏感，曾在2022年和2024年日圓匯率處於150多點時進行過貨幣幹預。此時升息將起到抑制通膨和支撐日圓的雙重作用。短觀調查顯示企業信心有所改善，這為日本央行進一步收緊貨幣政策提供了必要的支持。然而，我們應保持謹慎，因為市場已充分消化了日本央行鷹派立場的預期。
週五，日本央行行長上田若有任何猶豫跡象，都可能導致市場急劇逆轉，美元/日圓匯率可能回落至157.00附近。因此，利用選擇權控制風險比直接在現貨市場做空更為明智。
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