市場洞察 
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11月份，中國零售銷售年增1.3%，低於預期的2.9%，與10月份基本持平。同期，工業生產成長4.8%，略低於預期的5.0%，較10月份的4.9%略有成長。11月固定資產投資年減2.6%，降幅大於預期的2.3%，較10月的1.7%有所收窄。這些數據對澳幣匯率影響甚微，澳幣兌美元匯率僅上漲0.03%。
澳元走勢
澳幣兌主要貨幣走勢不一，兌日圓明顯走弱。如果中國經濟數據超出預期，澳元兌美元可能會上漲，阻力位在0.6680和0.6707。澳元受多種因素影響，例如澳洲儲備銀行的利率、資源出口價格（尤其是鐵礦石）以及中國經濟狀況。貿易順差和良好的市場情緒也可能推高澳幣匯率。
11月份中國經濟數據弱於預期，尤其是消費支出。通常情況下，鑑於澳洲與中國之間緊密的貿易聯繫，這會發出一個明確的信號，表明市場應謹慎對待澳元。然而，目前市場更關注其他全球因素。我們認為澳元之所以能夠保持穩定，主要是因為美元走軟。
美元走軟的驅動因素是市場普遍預期聯準會將在未來一年開始降息，這一觀點在過去一個月主導了市場。這給澳元帶來了一種矛盾：疲軟的地區經濟數據與有利的全球貨幣政策前景形成對比。
鐵礦與利率動態
為了佐證這一觀點，我們注意到鐵礦石期貨價格保持堅挺，近期在新加坡交易所的交易價格高於每噸130美元，為澳元提供了堅實的支撐。此外，澳洲儲備銀行在本月初12月2日的會議上維持現金利率不變，並未發出任何新的鴿派訊號。
澳儲行的穩健政策與聯準會可能降息的政策形成鮮明對比，目前支撐著澳幣兌美元匯率。我們先前也曾觀察到類似的動態，尤其是在回顧2024年底時。當時，市場對美國和歐洲利率政策變化的關注度常常蓋過了對中國經濟的持續擔憂。
這種歷史模式表明，全球央行的行動可能會暫時掩蓋區域經濟數據的影響。對於衍生性商品交易者而言，這種相互矛盾的訊號預示著未來幾週澳元/美元可能出現區間震盪或波動性加劇。疲軟的中國經濟數據限制了澳元/美元的上漲空間，而美國降息的預期則提供了強有力的支撐。
這種緊張局勢提示我們可以採取一些策略，既可以從橫盤整理中獲利，也可以從突然突破中獲利，例如賣出跨式選擇權或買入勒式選擇權。有鑑於此，我們認為在假期期間使用選擇權來管理風險是明智之舉。
買入行使價在0.6600附近的澳元/美元看跌期權，可能是一種成本效益高的方式，可以對沖市場注意力重新集中到中國經濟成長放緩的情況。如果市場情緒突然轉變，這將提供下行保護。
展望未來，我們必須密切關注即將公佈的美國通膨和就業數據，因為任何改變聯準會預期政策路徑的數據都將對澳元/美元等貨幣對產生巨大影響。我們也將關注北京方面任何新的刺激措施，因為重大政策舉措可能會迅速改變市場前景。
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