市場洞察 
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美元回升，目前在6月以來的區間中部附近交易。同時，受聯準會寬鬆政策和全球經濟活動穩定成長的提振，MSCI全球所有國家指數創下歷史新高。分析師指出，美元可能進一步下跌，跌至美國與G6集團利率差所暗示的水平。聯準會已連任12個地區聯邦儲備銀行主席中的11位，新的五年任期將於2026年3月開始，以保留政策的連續性。拉斐爾·博斯蒂克計劃於2026年2月退休。這些連任旨在維持市場穩定，並減少人們對聯準會受到政治影響的擔憂。
聯準會情緒
費城聯邦儲備銀行主席安娜·保爾森(Anna Paulson)依然保持謹慎鴿派立場，她對勞動市場的擔憂遠超通膨。其他聯邦儲備銀行成員，包括克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克(Beth Hammack)和芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比(Austan Goolsbee)也發表了公開聲明，其中古爾斯比近期投票支持維持當前利率不變。市場預期聯準會將實施比目前計畫更大的降息幅度。
勞動力需求疲軟被認為是一個令人擔憂的問題，而通膨風險並未如預期般出現。即將公佈的11月非農就業數據和消費者物價指數(CPI)等報告被視為關鍵。聯邦基金期貨市場預期未來一年將降息50個基點。隨著全球股市屢創新高，市場環境支撐了風險偏好情緒。然而，美元自2025年6月以來一直未能突破其維持的區間，這顯示出潛在的疲軟跡象。
這種背離表明，交易員應謹慎對待美元走強，尤其是在美元兌其他主要經濟體的利率差收窄，預計美元匯率將隨之走低的情況下。我們認為未來幾週美元走弱有獲利機會。受益於美元兌歐元或日圓等貨幣走弱的遠期合約和選擇權合約可能帶來優勢。目前聯準會基金利率與歐洲央行主要再融資利率之間的利差約為50個基點，隨著聯準會寬鬆政策力度超過其他G6成員國，此利差可望收窄。
交易機會與勞動市場展望
期貨市場預期聯準會未來一年將降息兩次，每次25個基點，但我們認為實際的寬鬆度可能會更大。這為利率衍生性商品市場帶來了機會，例如做多隔夜融資利率（SOFR）期貨，押注利率將進一步下跌。聯準會實際採取的更鴿派的政策與其官方預測相比，構成了一個清晰的交易邏輯。
美國勞動市場近期疲軟也支撐了這個預期，而勞動市場是聯準會關注的關鍵因素。2025年10月的就業報告顯示，非農業就業人數僅小幅增加16萬人，失業率在過去一個季度小幅上升至4.1%。這些數據為費城聯邦儲備銀行主席保爾森等鴿派官員提供了強有力的理由，支持他們更早或更大幅度地降息。此外，先前支撐聯準會鷹派立場的通膨上行風險，如今已不再是主要擔憂。
2025年10月最新公佈的CPI年漲幅為2.8%，延續了自夏季以來緩慢但穩定的下降趨勢。這為聯準會提供了充足的寬鬆政策空間，無需擔心價格壓力再次抬頭。對於股票交易者而言，儘管趨勢向好，但預計下周公布的11月非農業就業數據和CPI數據將帶來市場波動。利用選擇權來應對此事件風險，例如買入標普500指數的跨式選擇權，無論市場走向如何，都可能捕捉到較大的市場波動。此外，買入買權仍是參與市場上漲並限制下行風險的可行策略。
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